蓝鲸新闻7月22日讯（记者 李丹萍）记者获悉，日前，中国金融四十人论坛（CF40）发布二季度宏观政策报告，报告指出，我国经济2025年上半年增速超出全年增长目标，财政发债和支出靠前发力、以旧换新等一系列政策起到了扩大内需的作用，有力支持了上半年经济增长。展望下半年，我国宏观经济面临来自关税、房地产和财政政策三方面的压力，需求不足压力加大，需要进一步加力逆周期政策，来实现全年经济增长目标。

整体来看，我国经济运行保持了较好的韧性，二季度我国GDP实际同比增速为5.2%，较一季度边际转弱，但仍高于全年5%的增速目标。二季度GDP名义增速为3.9%，GDP平减指数连续9个季度为负，表明我国经济运行仍面临需求不足压力。

从结构来看，工业生产保持旺盛，工业增加值增速持续高于GDP增速。出口仍保持韧性，对美国出口虽然明显下降，但是对其他区域仍保持了较高出口增速。在以旧换新政策支持下，社会零售总额的累计增速较一季度进一步提高，相比之下，固定资产投资较一季度有所走弱。同时，一季度房地产市场呈现出的企稳迹象再度转为收缩压力，新建住宅销售面积和二手房价格等指标再度走弱。

报告提及，在关税对出口负面影响进一步显现、政府发债和支出力度不及上半年、房地产下跌三重压力下，我国经济下半年仍面临较大需求压力。而扩大内需仍然是下半年宏观经济政策核心的着力点。

在谈及如何扩大内需时，CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌指出，财政支出是关键，一是要充分运用公共预算的调入资金及使用结转结余，考虑额外发行2.3万亿政府债券，力争广义财政支出达到全年预算增长目标。

二是以城市更新改造为突破口，扩大政府主导的公共投资。以旧换新政策会随着时间拉长而政策效力递减。在当前制造业产能充裕、产能利用率不高的环境下，企业设备更新改造的需求不强，进入二季度以后制造业投资增速已经出现了显著下降。比较而言，城市更新改造是为数不多的现实迫切需要且能够从总体规模上改变宏观局面的发力点。

三是进一步降低政策利率，引导市场利率下行。需要充分认识到降低利率对于扩大需求的不可或缺的积极作用。继续降低包括7天逆回购在内的所有政策利率水平，通过这种方式向市场释放“适度宽松”的政策信号以改善通胀预期，降低真实利率水平，这是促进国内私人部门储蓄和投资恢复平衡不可或缺的条件。发达国家目前也多处在降息周期当中，这为降息带来了更有利的外部环境。

四是供求两端同时发力，帮助房地产市场回暖。9·26政治局会议后房地产市场有所改善，但效果主要集中在一二线城市，且二季度以来我国房地产市场再度出现收缩压力。为更早实现房地产市场回暖，需要在供求两端同时发力。在需求端，可以考虑采取进一步放开限购、首套房住房抵押贷款利率优惠，地方政府对一些中低收入群体购房补贴等措施，拉动房地产需求；在供给端，加快对房地产企业的资产重组，可以着力打造几个试点，成功的案例在更大范围推行。