信邦制药宣布因涉嫌单位行贿罪被移送起诉，次日股价跌停。尽管已加强成本管控，公司业绩依旧承压

《中国科技投资》何梓嫣

12月10日晚间，信邦制药（002390.SZ）发布重大事项公告，公司因涉嫌单位行贿罪被监察委员会移送检察机关审查起诉。信邦制药此次被起诉，或与其早年并购控股子公司贵州科开医药有限公司（下称“科开医药”）事宜有关；今年2月，贵州开阳县人民法院（下称“开阳法院”）公告称，已立案受理信邦制药前董事长、实控人安怀略行贿罪和科开医药单位行贿罪一案。受上述消息影响，信邦制药12月11日股价由前日的涨停变为跌停，报收3.74元/股。

除此之外，公司经营基本面亦面临多重挑战。财务数据显示，信邦制药持续实行成本管控，但近年业绩仍未能止跌。单位行贿起诉案件的发酵，不仅对公司业务拓展及经营产生一定影响，业绩可持续性也面临考验。

前董事长行贿风波未了

12月10日，信邦制药发布公告，公司于近日收到检察机关《审查起诉阶段委托辩护人/申请法律援助告知书》《犯罪嫌疑人诉讼权利义务告知书》；公司涉嫌单位行贿一案已被监察委员会移送起诉。

值得注意的是，公告披露后，引发舆论哗然。信邦制药股价出现剧烈波动，继12月10日收获10.08%涨停后，次日迅速跌停，最终收盘定格在3.74元/股。

信邦制药在前述公告中还表示，上述事项可能对公司品牌声誉、业务拓展及未来发展产生不利影响。目前案件处于审查起诉阶段，最终结果以司法机关出具的法律文书为准。

市场猜测，此次信邦制药被起诉，或与其子公司科开医药、前董事长安怀略早前涉及的行贿案件有关。

2024年3月，原贵阳医学院附属医院党委副书记、院长王小林因涉嫌严重违纪违法被查。2025年1月17日，贵州省纪委监委网站发布《纵深推进—贵州正风肃纪反腐》专题片，公开了王小林与科开医药并购事宜的相关贪腐细节。

企查查显示，科开医药的曾用名为“贵阳医学科技开发药品销售部”，2002年10月公司负责人为王小林，2013年8月，公司负责人由前者变更为安怀略。2013年信邦制药披露的收购资料亦显示，科开医药由2002年原贵阳医学院科技开发公司药品销售部整体改制成立，法定代表人及总经理为安怀略。据专题片内容，2002年，原贵阳医学院科技开发公司药品销售部改制，成立某公司，王小林任法人和董事长，期间安某某任总经理。根据前述信息，专题片中提及的某公司指向科开医药，总经理则指向安怀略。

据王小林交代，2013年上半年，科开医药与某国企就资产并购事宜签订合作意向书，但遭到了安怀略的反对。随后安怀略与某制药公司负责人张某某私下议定，共同劝说王小林改变决定。张某某向王小林承诺，若王小林支持其制药公司并购科开医药，其将表示感谢，王小林最终同意。通过本次并购，王小林收受安怀略、张某某所送的巨额财物。公开资料显示，2013年下半年，信邦制药便启动了与科开医药的重大资产重组，并于2014年3月完成并购。由此亦可推断，专题片中涉及的制药公司及负责人是信邦制药和时任董事长、法人张观福。

在经历一系列资本运作后，2021年，安怀略与其女安吉成为信邦制药实控人。2022年4月，安怀略卸任信邦制药董事长，转而由安吉接任。

2025年2月26日，开阳法院立案受理了科开医药单位行贿罪、安怀略行贿罪一案。3月初，信邦制药公告称，其收到开阳法院立案受理科开医药单位行贿罪一案的通知。信邦制药持有科开医药99.9964%股份，2023年，科开医药（单体）的营业收入、净利润和净资产分别为22.78亿元、9450.25万元和24.82亿元，分别占信邦制药2023年度营业收入、净利润、净资产的35.26%、26.71%、34.75%。

公司治理、业绩均面临挑战

截至12月15日，信邦制药股价下挫至3.3元/股。不难看出，公司涉嫌单位行贿罪事件带来的不利影响，已切实传导至股价层面。

同时，信邦制药家族式管理模式亦加剧了市场对其治理能力的担忧。从股权结构上看，信邦制药控股股东为安吉、安怀略控制的贵州金域实业投资合伙企业（有限合伙），其持股比例为18.52%，信邦制药的实控人亦为安吉、安怀略，安吉任公司董事长。当前公司董事席位中，除实控人之一安吉外，马倩娴、丁一等多位股东“二代”或关系密切之人亦占据席位，但持有公司18.46%股份的第二大股东哈尔滨誉曦创业投资有限公司（下称“誉曦创业”），其代表却未进入董事层。此前，誉曦创业就董事会席位归属及相关合规性与信邦制药对簿公堂，但均被法院驳回。此外，2024年，安吉与前夫的婚姻纠纷细节曝光后引发热议，纠纷中牵扯的个人关系与投资争议，亦让市场对上市公司的治理表示担忧。

信邦制药的经营基本面亦面临挑战。财务数据显示，2024年，信邦制药业绩出现下滑，当年实现营收60.32亿元，同比下滑6.63%；归母净利润为1.01亿元，较2023年的2.87亿元大幅缩水64.7%。

2025年上半年，信邦制药营收同比下降6.62%至28.45亿元。其中，公司的三大核心业务中，医药流通业务拖累明显，上半年收入同比下降12.1%，医疗服务业务同比下降1.89%，仅医药制造业务实现7.38%的同比增长。上述各项业务毛利率均出现了不同程度下滑，对应分别同比下滑0.66个百分点、0.56个百分点、4.27个百分点。

值得注意的是，信邦制药在近年实现了成本管控，公司多项经营指标改善，但仍止不住利润下滑。2025年半年报显示，公司在医疗服务方面，继续落实“同质化发展、一体化管理”的管理思路，在信息化、医保、后勤等方面实行集团中心化管理，采取全方位成本管控增效措施。2025年上半年，信邦制药营业成本同比下滑5.92%。其中，其销售费用、管理费用、财务费用分别同比下滑11.5%、7.08%、24.83%；存货较期初亦下滑了9.7%，同期经营活动产生的现金流量净额和期末现金及现金等价物分别同比增长25.52%、34.6%。但同期，信邦制药的归母净利润仍同比下滑6.69%至1.07亿元。

2025年前三季度，信邦制药销售费用、管理费用、财务费用继续收缩，分别同比下滑14.5%、9.38%、15.84%。同期，存货亦较期初进一步下滑12.47%，经营活动产生的现金流同比增长7.38%。同期营收、归母净利润分别为42.66亿元和1.52亿元，分别同比下降6.55%、13.74%，盈利能力仍在走弱。