大众网记者 智锋 青岛报道

2025年10月27日，青岛海森林发制品集团股份有限公司（下称“海森林”）完成上市辅导备案已过去一个多月。曾在2023年尝试IPO未果的这家青岛发制品企业，再次踏上资本之路。面对发制品行业整体放缓、出口环境趋紧的现实，海森林此番再启上市进程，既被视作一次重整旗鼓的尝试，也引发市场对其可持续发展能力的再度审视。

一次未果后的再出发

据中国证监会网站披露，海森林于2025年9月18日在青岛证监局完成上市辅导备案，拟申请主板上市。本次辅导由国泰海通证券担任辅导机构，国浩律师（杭州）事务所与立信会计师事务所（特殊普通合伙）参与。

这并非海森林首次谋求A股上市。早在2023年，公司就曾启动IPO辅导，但最终未能进入申报环节。两年后重启上市，这也被视为企业继续寻求资本突破的信号。不过，与此前相比，资本市场监管更加趋严，消费类制造企业普遍面临盈利能力不足的问题，海森林能否顺利闯关，仍待观察。

海森林股份成立于2020年，注册资本1.2亿元，其控股股东为青岛海森林控股集团有限公司，持股比例65.36%。作为一家起步于传统制造的发制品企业，海森林在短时间内完成从代工到自营的转型，但上市资质与成长空间仍是外界关注焦点。

出口起家，转向国内

海森林的发展模式较为典型：以外贸假发出口为起点，依托青岛制造业基础走向国际市场。资料显示，2012年公司成为欧莱雅供应商；2017年出口额位列全国行业前三；2021年出口额突破1亿美元，产品销往全球26个国家和地区。

然而，近年来全球贸易环境的不确定性持续增加，运输成本上升、海外需求波动，使企业增长压力加大。海森林自2023年起加速布局国内市场，在上海开设首家旗舰店，并于2024年扩产以应对双市场需求。但国内发制品消费仍属小众领域，品牌化路径漫长，消费者认知度有限。业内人士认为，海森林转向内需市场的节奏较快，但品牌沉淀和渠道能力尚未形成闭环。

行业分化与上市考验

发制品行业整体正处在调整期。随着原材料价格波动、劳动力成本上升以及全球消费结构变化，企业利润空间被明显压缩。行业竞争从过去的“价格驱动”转向“品牌与供应链效率”的较量，中小企业生存压力上升。

在此背景下，海森林再次冲刺A股，被认为是一场高风险尝试。公司成立时间不足五年，注册资本规模有限，如何在辅导期内完成治理规范、财务披露与业务稳健性验证，将成为监管层重点考察内容。此前的辅导中止经历，也让市场保持谨慎态度。

海森林的二次IPO是一次试探，也是一种信号。从企业角度看，海森林希望借助资本市场扩张产能、优化现金流、强化品牌影响力；而从投资者角度看，一个高度依赖出口、国内市场尚未成熟的发制品制造商，其商业模式能否支撑长期成长，仍需更明确的市场验证。对海森林而言，这条路或许是唯一能延续增长叙事的方式。能否走得稳、走得远，将取决于其能否在资本化与产业化之间找到真正的平衡点。