小马和文远两大自动驾驶公司同日港股上市PK，比拼技术和商业化实力

10月28日，头部企业小马智行与文远知行同日在香港启动招股程序。这场同日港市IPO的比拼不仅让资本市场对自动驾驶赛道关注度上升，更折射出两家企业在商业化路径、全球布局及财务表现上的差异化竞争格局。

据界面新闻报道，小马智行此次IPO拟发售约4196万股股份，采用“10%香港公开发售+90%国际配售”的结构，同时设置15%发售量调整权与15%超额配股权，每股发售价上限为180港元（每手100股）。以其10月24日18.46美元的美股收盘价计算，本次募资上限约合10.2亿美元。值得关注的是，小马智行已成功引入Eastspring等国际顶级投资机构作为基石投资者，基石认购总额达1.2亿美元，另有多家战略投资方参与锚定认购，为上市奠定稳定基础。回溯来看，小马智行已于2024年11月在纳斯达克上市，成为“全球Robotaxi第一股”，此次港股上市将进一步拓宽其融资渠道。

同日启动招股的文远知行，则计划全球发售8825万股股份（最终数量视超额配售权行使情况而定），每股最高公开发售价为35港元，预计股票将于11月6日开始交易。

在核心业务载体“车队规模”上，文远知行展现出明显优势。据披露，其运营车队规模超1500辆，其中自有车辆1108辆、客户与合作伙伴车辆415辆，且聚焦自动驾驶出租车（Robotaxi）场景的车辆超700辆，数量略高于小马智行。在海外商业化落地中，文远知行与Uber在中东合作运营的车队，是除中美外全球最大的商业化Robotaxi车队，目前正逐步向纯无人运营过渡，成为其全球化业务的核心亮点。

小马智行则在业务多元化与技术落地节奏上保持特色。尽管Robotaxi车队规模稍逊，但小马智行更早实现美股上市，且在技术迭代与场景拓展中，逐步形成“Robotaxi+其他自动驾驶场景”的复合布局，不过目前仍以Robotaxi为核心业务突破口。

从财务数据来看，两家企业的Robotaxi业务收入呈现显著分化。文远知行的Robotaxi业务增长迅猛，2025年一季度该业务收入1610万元，占总营收比例约22.3%；二季度收入飙升至4590万元，同比激增836.7%，营收占比进一步提升至36.1%，成为拉动营收增长的核心动力。

小马智行的Robotaxi收入虽增速不及前者，但仍保持稳健增长：2025年二季度该业务收入达1090万元，同比增长157.8%；上半年Robotaxi业务收入合计325.6万美元（约合人民币2332万元），同比增长178.8%。不过需注意的是，小马智行的Robotaxi收入占比相对较低，仅占其上半年总营收（3543万美元）的不足10%，收入结构仍需进一步优化。

值得警惕的是，“高亏损”仍是两家企业乃至整个自动驾驶行业的共性挑战。2024年，小马智行实现收入7503万美元，净亏损达2.8亿美元（约19.98亿元人民币）；2025年上半年收入3543万美元，净亏损缩窄至0.9亿美元，虽呈现改善趋势，但成本压力依然巨大。文远知行的亏损幅度更为显著：2024年其收入5041万美元，净亏损3.5亿美元（约25.17亿元人民币）；2025年上半年收入2787万美元，净亏损1.1亿美元，盈利之路仍需长期探索。

此次小马智行与文远知行同日启动港股招股、同期挂牌，不仅是两家企业发展历程的重要节点，更反映出资本市场对自动驾驶赛道的长期信心，尽管行业仍面临高亏损、商业化落地难等挑战，但技术迭代与场景拓展的潜力仍被看好。