10月12日，财政部在国新办新闻发布会上就中央财政预算、地方专项债额度、地方隐性债务化解、房地产等多方面市场关注问题进行解答。对于A股来说，在近期货币、资本市场等一系列政策出台之后，本轮一揽子政策中最重要的财政政策，在这场万众瞩目的会议后已浮出水面，增量政策到底“符不符合预期”之争也在众多投资者之间展开。

国庆节后，股票市场出现较大波动。本次宣布的增量财政政策将对投资市场产生哪些影响？A股是否将迎来第二波爆发？哪些板块有望受益？

增量财政政策是否超预期？

本次发布会上，“化债”一词备受关注。一方面，财政部部长蓝佛安针对化解地方政府债务、补充银行一级核心资本、支持房地产企稳回升、加大重点群体保障力度等已经进入决策程序的政策作出了说明，通过化解风险推动各市场主体腾挪出更多资源发展经济；另一方面，蓝佛安亦明确指出，未来其他政策工具也正在研究中，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

业内人士指出，本次释放的财政政策更加积极的信号非常明确。中金公司指出，本次财政部进一步确认了未来财政加码可能，政策信号显现过程中。叠加政策发力对于预期的改善，A股市场在经历调整后有望重拾信心，后市或止跌企稳，未来重点关注本月可能召开的人大常委会对具体财政方案的落地情况。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次拟出台的措施是近年来支持地方化债力度最大的，这也减轻了投资者的担忧。同时，对房地产市场的支持，一定程度上也减轻了投资者对楼市的担忧。整体来看，财政部这次的发言符合预期，推出的“一揽子”增量政策有利于提振投资者对经济的信心。

而针对投资者关注的增发国债具体金额将有多大？在数字正式公布前，相关市场分析方态度也各不相同。蓝佛安在发布会上表示，财政部将“较大规模”增加债务额度。

“从发布会宣布的政策内容看来，几乎是财政部权限内能够给出的顶格政策支持，最重要的不是具体规模有几万亿，而是确立了从收缩性财政重新转变为扩张性财政的信号。”天风证券宏观研究团队表示。

中泰证券首席策略分析师徐驰指出，本次会议政策基调中的“高质量发展”“健康发展”与“高水平安全”并未改变，市场预期的“大水漫灌”较难发生。本次政治局会议的表述为“发行并用好超长期特别国债”，更加强调使用的精准和效率，额度或小于市场预期。

对于支持地方化债的力度，财信研究院副院长伍超明预计：“目前存量隐性债务规模在15万亿—25万亿元之间，因此新增一次性债务规模在5万亿元左右。”

哪些投资板块有望受益？

短短半个月时间，投资者们经历了“千股涨停”“大幅回落”的过山车般行情，在大家期待的财政部发布会后，经过短期调整的A股，在特别国债的支持下，后市有哪些板块有望受益值得关注？配置上如何选择？

浙商证券表示看好A股本轮行情的延续性和高度，建议坚持以“金融+科技”为主线，并密切关注财政政策可能惠及的方向。

中国银河证券表示，特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，对国有大型商业银行直接利好，有助于带动银行股估值提升，催生银行股上涨行情。此外，发布会提出的关于房地产的政策，一方面，有利于提升房地产市场止跌回稳的预期；另一方面，政策落地后，有利于促进房地产平稳发展，随着房地产政策调整和市场机制的逐步完善，市场有望逐步修复。

对于特别国债的具体使用方向，徐驰分析道，本次特别国债的主要投资方向依然是：基层保障，债务风险防范，新质生产力等方向，而非市场预期的乘数效应最强的消费、地产等方向。

徐驰表示，在当前市场狂热情绪逐渐下降，市场意识到政策框架并未转向，以及财政力度保持定力，财政方向的重点仍在新质生产力相关科技板块后，预计节后市场的主线或依然是科技股。科技股中建议关注国产替代密切相关的核心军工、算力、半导体设备等。

中金公司表示，本次国新会释放较明确财政加码信号，在此背景下，上周上涨后有所调整的地产链、泛消费领域有望短期再度表现占优；中期建议关注景气较好、符合我国产业升级方向的成长领域，如科技硬件、新能源等。

南方+记者 周美霖

【作者】 周美霖

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