中信证券：政策应对需观察 磨底进程或加快
创始人
2024-10-11 15:55:52
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中信证券最新研报指出，宏观价格信号仍然疲软，内部政策的应对需要继续观察，而外部信号尚不足以影响国内政策。自9月以来，托底资金流入减少，股价充分反映市场预期和情绪的进度，磨底过程有望缩短。 从三个主要信号的变化来看，价格信号方面，核心CPI接近历史最低水平，房价仍处下跌趋势。 外部信号方面，美国经济未出现衰退迹象，美联储可能在9月开启“风险管理式”降息，美国大选局面依然焦灼。政策信号方面，在当前内需疲软的环境下，房地产行业继续不受控下滑可能产生外溢风险，未来可能会加大货币政策力度以抑制地产风险扩散。 从市场磨底的阶段来看，近两周中央汇金持续缩减购入股票型ETF的规模，托底性质资金流入的减少可能会加快股价充分反映市场预期和情绪的进度，缩短A股的磨底期。 在配置策略上，建议延续红利加出海的底仓，耐心等待拐点信号。在经济基本面依旧偏弱、长久期国债利率不断下行的环境中，红利的底仓价值依旧存在，但在结构上要规避有基本面波动风险的品种。同时，目前已充分反映海外衰退和贸易摩擦风险的出海板块中的优秀公司具备配置价值。
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