截至2025年11月7日收盘，山石网科（688030）报收于19.11元，较上周的20.3元下跌5.86%。本周，山石网科11月3日盘中最高价报20.68元。11月7日盘中最低价报19.09元。山石网科当前最新总市值34.44亿元，在软件开发板块市值排名109/133，在两市A股市值排名4304/5166。

本周关注点

• 来源章节【机构调研要点】：新版《网络安全法》实施将推动企业从“被动合规”转向“主动建设”，安全行业进入转型新阶段。
• 来源章节【机构调研要点】：公司以SIC解放算力、AI解放人力的“双战略”为核心，构建自主可控、智能自治的安全体系。
• 来源章节【机构调研要点】：香港研发中心将聚焦亚太威胁情报与产品适配，助力公司拓展东南亚及全球市场。
• 来源章节【机构调研要点】：2026年公司核心目标为实现盈利，盈利能力修复为第一优先级。
• 来源章节【机构调研要点】：SIC安全产品将于2025年12月逐步交付市场，兑现研发承诺。

新版《网络安全法》修订后进入“强制合规”阶段，通过“双罚制”、细化PP关停、漏洞管理、数据跨境等监管条款，倒逼企业从“被动合规”转向“主动建设”。《“十五五”规划纲要》首次将网络安全与人工智能纳入国家安全与新质生产力核心内容，提出核心技术自主可控、智能化能力建设、新兴领域体系化治理三大要求。政策与技术双轮驱动下，安全厂商竞争将转向“自主可控+性能智能”的综合能力竞争。

山石网科以SIC+AI的“双战略”为核心，构建“算力自主化+智能安全化”双引擎格局。SIC通过自研安全专用芯片突破CPU性能瓶颈，实现检测、加密、流量分析等任务的硬件级提速；AI应用于运维、威胁检测与响应，部署分析型与响应型agent，实现“硬件提速+智能运维”融合体系。

公司近期成立香港研发中心，短期聚焦“深耕港澳、服务东南亚”，长期为国际业务提供核心支撑。研发中心将建设亚太威胁情报中枢，绘制区域专属威胁图谱，提升高级威胁追踪预警能力；研发符合国际标准且适配亚太需求的差异化产品；依托香港区位优势辐射亚太，并向中东、欧洲拓展；吸引国际化人才，提升“全球能力、本地交付”能力；增强国际品牌影响力。

2025年前三季度国内网安行业收入同比下滑，下游需求尚未明确回暖。但“十五五”规划与《网络安全法》修订带来政策驱动机会。公司维持稳健经营，2025年12月SIC安全产品将逐步交付。未来增长策略聚焦三方面：一是深耕金融、运营商、能源、教育等行业，推动集采与框架类业务增长；二是依托SIC产品开拓中小企业市场；三是加大出海与战略合作力度。

自2023年起公司持续推进费用管控，推行事业部制改革，建立全流程考核机制；优化供应链管理，降低采购成本；推进产研投入产出量化分析；深化生态合作，依托渠道资源降本提效。回款管理方面，设立专项岗位跟踪重点项目，拓展优质渠道伙伴，改善海外应收款管理。2024年下半年以来，新增海外业务回款比例与周期显著改善。

依托芯片战略，2026年公司将重点推进三方面：加大海外投入，提升海外收入占比；以SIC产品切入集采与框架类业务，提升大项目盈利能力；建立省代等区域合作模式，打造区域根据地，提升人均效能。2026年核心目标为实现盈利，利润修复为第一优先级；收入增长目标原则上超过行业平均增速。

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