2025年10月29日，首华燃气发布2025年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入20.37亿元，较上年同期大幅增长95.91%，营收增速稳居行业前列;净亏损缩窄至161.90万元，同比大幅减亏97.93%，盈利改善趋势极为显著。

2025 年油气行业最具里程碑意义的变革，当属国家发改委、国家能源局联合发布的《油气管网设施公平开放监管办法》，该办法将于11月1日起正式实施，首次以部门规章形式确立了管网 "公平、无歧视" 开放机制，并对9类违规情形设置递进式处罚。这一政策精准破解了长期困扰行业的管网垄断、信息壁垒等痛点，为民营油气企业打通资源端与市场端搭建了制度桥梁。随着管网公平开放政策的深入推进，首华燃气有望进一步发挥民营企业的灵活机制优势，在油气市场化改革中占据先机。

新政架起“直连桥”，管网直连激活营收增长引擎

《监管办法》首次将油气管网监管从规范性文件升格为部门规章，市场人士表示，新规通过法律强制力和市场化机制双轮驱动，推动“全国一张网”高效运行，促进油气资源跨区域灵活调配，为上游资源方与下游用户搭建起直接对接的桥梁，显著减少中间环节的交易成本与时间损耗。

在油气市场化改革搭建的直连体系下，首华燃气的资源整合与输送能力将进一步释放。公司积极融入全国天然气统一大市场，下属永和伟润建设运营的永西连接线工程，精准打通中油煤大吉气田与西气东输一线的连接通道。作为国内最大的煤岩气田，中油煤大吉气田年产能超25亿立方米。今年上半年，永和伟润实现天然气管输量约4.68 亿立方米，同比提升85%。这一通道不仅实现稳定输气，公司还规划对永和伟润永西连接线桑壁站进行扩建，进一步提升上载能力。上游资源直连主干管网既减少了中间环节的运输损耗与沟通成本，更让公司得以依托充足气源拓展下游业务，形成资源获取、高效输送、市场拓展的闭环优势。

对于首华燃气而言，改革搭建的直连桥梁不仅是降本通道，更是增长引擎。当上游资源与下游市场的对接更直接、中间成本更可控，将进一步提升公司的盈利弹性与市场拓展空间。

政策红利持续释放，产能提升与清洁能源转型打开成长天花板

资源储备是首华燃气承接政策红利的核心基础。首华燃气核心资产石楼西区块累计探明煤层气地质储量达887.41亿立方米，含气面积300.10平方公里，位列国内前列。公司在石楼西区块的天然气产建工作按计划推进，产量持续释放。在2025年前三季度天然气产量同比提升112%，销售量同比增长96%的基础上，公司锚定年产天然气9亿立方米目标。在油气行业，单井或区块日产气量突破百万立方米是商业化开发的关键门槛，而首华燃气2024年末日产已超过230万立方米，预计今年末将跨越320万立方米。

在“双碳”目标驱动下，天然气作为过渡能源的地位持续强化。长江证券研报指出，国家能源安全战略推动增储上产持续进行，煤层气等非常规油气成为天然气供应重要增长极。首华燃气深耕非常规气源开发，其深层煤层气项目契合国家能源安全战略，预计可享受长期补贴政策。根据《清洁能源发展专项资金管理办法》，煤层气补贴权重系数由1.2提升至1.5，超上年产量部分可获更高比例补贴。公司煤层气产量持续提升，政府补贴有望显著增厚利润。随着冬季用气高峰临近，公司还可依托灵活的市场化定价机制，在保供稳价政策框架下实现盈利最大化。

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