10月24日晚，贵州百灵（002424.SZ）发布2025年三季报，公司前三季度实现营收21.02亿元，归属净利润0.57亿元，同比分别下降24.28%、35.60%。

财报数据显示，尽管贵州百灵三季度单季营收、净利润均实现同比增长，但由于上半年业绩“欠账”过多，导致前三季度整体业绩仍大幅下滑。在业绩下滑的同时，公司实际控制人、董事长姜伟还在三季度遭遇重大诉讼，总部同在贵州的华创证券，因此前纾困计划及股票质押相关纠纷，向姜伟等人提起了总规模约17.61亿元的诉讼。

前三季度业绩下滑 全年目标缺口大

贵州百灵主营苗药产品，其独家产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂，公司产品在心脑血管类、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场中都占有一定的市场份额。

2025年上半年，贵州百灵实现营收14.62亿元，同比下降31.77%，归属净利润0.52亿元,同比下降40.73%。分产品来看，占贵州百灵营收比重超八成的中成药产品营收大幅下滑，同比减少37.07%。公司称，制药行业整体销售规模有所下降，给公司带来了经营挑战。

在业绩显著下滑的情况下，有投资机构在9月13日的投关活动中提问：公司销售费用率高的原因是什么？有哪些优化措施？贵州百灵高管表示，公司销售费用率高的原因是公司过去采用“大包”模式，存在品种规划不清晰、渠道管控弱、销售团队人员管理不精细，人均销售额不高等情况。公司对销售费用率的优化是长期持续的工作，未来将通过深化营销体系改革等方式加以优化。

投关活动中，贵州百灵方面提出2025年营业总收入预计40亿元，净利润预计1.2亿元。公司将通过通过品种整合平台，即通过上市持有人许可委托模式，不断的引入优势品种来提升综合盈利能力，为公司业绩贡献增量。

不过，就三季报看，贵州百灵前三季度实现营收21.02亿元，归属净利润0.57亿元，就时间进度而言距离公司前述全年目标仍有较大差距。

17亿巨额诉讼悬顶 或撼动公司股权结构

贵州百灵在业绩下滑的同时，其实际控制人面临的巨额诉讼目前尚无结果，这一诉讼是否会影响到上市公司的股权结构，仍有待事态进一步发展。

2025年8月14日，华创云信(600155.SH)发布公告称，其子公司华创证券就此前纾困计划及股票质押相关纠纷，已向贵州百灵大股东姜伟及其一致行动人姜勇、张锦芬等人提起诉讼，诉求追讨资金规模合计达17.61亿元，涵盖纾困资金与质押借款相关款项。

公告称，2019年，华创证券按照中国证监会关于支持证券经营机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的有关要求，在贵州百灵大股东姜伟的多次请求和地方政府的协调下，通过两期资产管理计划（简称“纾困计划”），以股份转让的形式向姜伟等提供资金14亿元，持有贵州百灵1.61亿股股份（占总股本的11.54%）；此外，华创证券还向姜伟提供股票质押借款3.61亿元，质押贵州百灵1.10亿股股份。

据公告，上述两期纾困计划分别于2022年7月、2024年3月到期，股票质押于2024年8月到期，期间华创证券多次敦促姜伟等履约，姜伟等既不履行股份回购和还款义务，也未提供切实可行的解决方案。

此后，华创证券依法分别向贵阳市中级人民法院、云岩区人民法院提起诉讼，请求判令姜伟等偿还纾困计划本金14亿元并支付固定收益、违约金、浮动收益（若有）及与诉讼相关的其他费用；判令姜伟偿还股票质押融资本金3.61亿元并支付利息、违约金及与诉讼相关的其他费用。

据三季报披露，姜伟所持的贵州百灵17.55%股权（245,346,284股）几乎已100%质押（详见下图），如果姜伟在上述案件中败诉，这位上市公司实控人所持股权是否会易手，目前也是一个未知数。

来源 贵州百灵三季报

对于这项涉及实控人姜伟的诉讼，贵州百灵三季报没有披露其最新进展。中华网9月23日相关报道援引“知情人士”消息称，华创证券“纾困计划”的背景，是姜伟为支持地方生态农业、文旅地产和一些政府指定项目的建设，投入逾20亿元，纾困计划也是为缓解姜伟的流动性困境。

该报道还称：“姜伟方面也透露，为维护上市公司和员工的合法权益，在积极应诉的同时，亦将起诉华创和相关责任个人。”

（作者 杜远）