中信证券：预计四季度增量政策工具将陆续落地
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2025-10-01 16:07:10
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【大河财立方消息】10月1日，中信证券研报认为，9月制造业PMI读数季节性回升，景气情况较8月小幅改善，主要是受益于反内卷影响下企业生产补库节奏向9月集中。
从结构上看，景气改善的主要是生产、产成品库存和新出口订单，但内需和价格指标有放缓迹象，反映消费者对于涨价的接受度不高，PPI环比读数可能回落。
从行业看，部分原材料行业和资本品相关行业景气较好，不过反内卷重点行业的出厂价格指数普遍回到50以下。9月非制造业PMI较历史同期差距扩大，主要受服务业景气下滑拖累，可能与就业市场小幅回落和台风等极端天气有关。
总的来说，9月制造业景气虽然边际回升，但服务业和内需相关指标有所回落，向后看预计四季度增量政策工具将陆续落地，助力经济平稳运行。
责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:古筝
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