恒生指数迎来“四连阳”，站上26000点，创最近四年新高，年内已累计上涨31%；与此同时，恒生科技指数也连续4个交易日录得上涨，年内上涨逾32%。

美联储9月降息已是板上钉钉的事。高盛在最新研究报告中表示，预计美联储将在2025年进行三次25个基点的降息，2026年还将有两次降息。这将使终端利率降至3%-3.25%区间，低于目前的4.25%-4.50%水平。

美联储降息之后，目前仍处于估值洼地的港股对外资就更有吸引力了，港股的行情还会持续。

一、招股信息

二、公司概况

健康160起源于2005年成立的深圳宁远，创始人罗宁政毕业于国防科技大学计算机软件专业，曾是一名大学教师。经过二十年发展，健康160已成为中国数字医疗健康综合服务行业最大的平台。

按2024年平台挂号量、合作医院数、三级医院数及医护人员接入数计算，健康160均位居行业首位。

截至2025年3月31日，公司平台已累计连接超过4.46万家医疗健康机构，其中包括1.44万家医院（含3430家三级医院），累计合作医护人员超90.23万名。

平台注册个人用户达5520万名，2025年第一季度平均月活跃用户为330万名。业务覆盖全国260多个城市，建立了11个区域运营中心。

财务数据显示：2022年～2024年，公司总收入分别为人民币5.26亿元、6.29亿元和6.21亿元；同期净亏损分别为人民币1.20亿元、1.06亿元和1.08亿元。

2025年第一季度收入达1.01亿元，同比增长6.7%，净亏损收窄至1712.8万元。

健康160的业务主要由两大板块构成：一是医药健康用品销售，二是数字医疗健康解决方案。

医药健康用品销售采用批发与零售双模式。批发模式主要服务区域医药贸易公司、医疗机构等企业客户，是公司的收入支柱，2025年第一季度占比达64.3%。

数字医疗健康解决方案中，在线营销解决方案是为医疗机构提供平台管理、流量优化等服务，2025年第一季度占比23.4%。

看起来医药批发是主要收入来源，占了近70%的比例，但毛利率很低，只有不到1%。数字医疗解决方案虽然收入占比不高，但毛利率超过70%。

三、综合点评

发展前景来看，中国数字医疗健康综合服务行业2024年市场规模达2203亿元，预计2030年将突破7401亿元，复合年增长率22%。行业增长主要受人口老龄化和健康意识提升等因素驱动。

行业竞争格局方面，数字医疗健康综合服务行业竞争激烈但尚未形成绝对垄断，2024年有超过400家参与者，健康160的主要竞争对手包括京东健康、阿里健康、平安好医生等互联网巨头，以及一众垂直领域的平台。健康160市场份额不到1%，尚未扭亏为盈，能否在激烈的市场竞争中占得一席之地还是未知数。

京东健康市值2188亿港元，市销率3.1倍；阿里健康市值1150亿港元，市销率3.8倍；平安好医生490亿港元，市销率9.8倍；健康160市值45亿港元，预计2025年营收3亿，前瞻市销率也高达15倍，这个估值比行业一众巨头都贵，也没有看到公司以体量小的优势，有什么高速增长。

健康160本次IPO发行股份占全部股份比例的10%，按招股价中位数13.37港元算，募资约4.5亿，没有基石投资者，都是流通盘，这个流通盘大的吓人。

数字医疗健康综合服务行业现在是港股的热门赛道，上面列举的京东健康、阿里健康、平安好医生，今年股价都至少翻倍了，然而，健康160却似乎找不到基石投资者，且募资金额较大，这镰刀的意图已经很明显了。

四、预测中签率

健康160目前孖展101倍，最终大概率会超购200倍，甲乙组各6729手。按照5万人认购算，预估一手中签率10%，认购100手稳中一手。

健康160是最近认购很冷清的新股，但肯定还是有不少铁头认购乙组，乙组按3000人认购算，预估乙头中签2～4手。

五、新股评级

这只票的评级是放弃！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

港股IPO分配新规实施以来发行方式机制B的新股还没有破发的，健康160要打破这个不破神话吗？

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现在内地身份还能开户的港股券商只有一两家了，指不定什么时候就全部关闭了，要开户的抓紧时间！