11月13日晚间，中信建投策略陈果团队发布报告称，当前宏观及国际形势背景下，扩内需政策加码既是主观意愿，亦是客观必然。一方面，9月以来国内稳经济导向明确，政策层多次表态财政/货币均有加码发力空间；另一方面，随特朗普当选新一任美国总统，全球贸易环境趋于严苛，外需线索存隐忧，内需政策对冲发力的必要性进一步提升。

此前，蓝佛安部长在人大常委会新闻发布会上表态，结合2025年经济社会发展目标，将实施更加给力的财政政策，包括继续发行超长期特别国债支持国家重大战略和重点领域安全能力建设（“两重”）、加大力度支持大规模设备更新、扩大消费品以旧换新的品种和规模（“两新”）等。

今年以来，“两重”“两新”是政策的一个亮点，随政策资金安排陆续落地，已在部分领域取得明显成效，9月社零同比增速及基建投资增速均有不等程度回暖。综合评估，中信建投预计其也是未来扩内需加码的重要着力点，值得投资者战略性重视。

“两重”方面，10 月国新办新闻发布会介绍，2025年将继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设，经梳理，续建基础设施、农业转移人口市民化（重点是普通高中建设与医院病房改造）、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域增量资金需求较大，即新型城镇化或是重点方向。

“两新”方面，支持范围和支持规模有望再拓宽。从7月以来政策实施的效果看，补贴政策明显拉动C端相关耐用品的消费需求，推测后续若品类扩充，消费电子是可能方向（广东地区今年特别提出对手机等电子消费产品的补贴、2022年5月曾推出补贴政策）；设备更新方面，结合9月工信部发布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，推动各领域实现高端化、智能化、绿色化也有望成为政策重点导向，或将推动相关软件、自动化设备等增量需求。

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