金融投资报评论员 刘柯

本周A股继续在低成交中玩转“电风扇”行情，只是周四科创板的异军突起，让市场又开始浮想联翩。

对于科创板的异动，从大的政策角度看，此前似乎有所预期。高层会议最近提出，要坚持以开放促创新，健全科技对外开放体制机制，完善面向全球的创新体系，主动融入全球创新网络，突出重点领域和关键环节，补齐开放创新制度短板。基于此，科技属性强的科创板出现异动也就不难理解了，毕竟这里云集了不少科技前沿优势企业。

在目前A股存量资金有限的情况下，如何通过制度创新去激发市场活力？有传闻称，为活跃资本市场，提升科技创新硬实力，科创板有可能会降低门槛，比如，将现在50万元的资金门槛降低到10万元。此外，为增强交易活跃度，科创板有可能会试点有限制的T+0交易制度。

从以往的经验看，科创板似乎一直都带有先行先试的特点。例如科创板率先实施了20%涨跌停交易制度，率先引入了做市商制度，等等。因此，如果要在目前存量资金有限的情况下，进一步活跃科创板，实施适当的制度创新也是很有必要的。从目前的情况看，科创板中不乏大市值公司，比如中芯国际、百济神州、海光信息、金山办公等都是市值超千亿元的公司，还有传音控股、联影医疗、中微公司、晶科能源、百利天恒、寒武纪等800亿元市值以上的公司。怎么活跃这些公司的成交，从而起到示范作用，这是值得探讨的。

从全球资本市场的情况看，交投活跃才能吸引资金的关注，才能吸引流动性源源不断地进入，从而实现资本市场与实体经济的良性循环。

英伟达、苹果、特斯拉、Mate、微软、亚马逊等长期都是美国股市交投最活跃的品种，也正是因为有了活跃的交易，才能让全球资本关注并投资这些优秀企业。科创板中的许多公司都是中国科技领域的领军企业，比如目前销售排名居全球前三的中芯国际，还有国产AI芯片的佼佼者寒武纪，以及半导体产业龙头的中微公司、澜起科技等，技术实力都不弱，但受制于A股存量资金有限，一段时间以来交投颇为低迷，很难体现出中国特色科技股的价值。目前市场流行的“科特估”是一个新概念，要撑起这一概念，最关键的是要有资金的磁吸效应，否则就是“雾中花水中月”。

当然，降低交易门槛是不是就一定能让科创板的交易活跃起来，还有待观察。因为仅仅降低交易门槛其实意义不大。创业板也是10万元的门槛，也有很多好公司，但交投依旧不见活跃。而且降低门槛只是能吸引中小散户进入，这些散户面对的是机构等交易对手，能有几多胜算？

因此，配套T+0交易制度有一定的必要性。T+0交易制度本身没有好坏之分，有人担心T+0交易会引发高频交易，令投机风盛行。其实这可以用制度加以约束，比如单日限定一个账户3次或者5次T+0交易，资金依旧实施T+1回转，这样既可以让普通投资者日内纠错，又能最大限度地抑制投机炒作。

还有一点需要注意，那就是维护市场的公平性。在科创板实施20%涨跌停试点后，创业板也跟着实施了20%涨跌停交易，这是因为这两个板块具有同质化特征，科技属性都比较强。因此，如果科创板要进行交易制度的创新改革，应该把创业板捎带着一起，这样对沪深两个市场的投资者才算公平。

创业板里也有很多科技龙头，比如动力电池全球巨头宁德时代，高端医疗设备巨头迈瑞医疗，有工控小华为之称的汇川技术，通信设备光模块龙头中际旭创，半导体领域的卓胜微和华大九天等。创业板涉及的行业比科创板还略广一些，但企业性质都差不多，如果不看代码只看公司，一般人是分不清这些公司是在科创板还是在创业板的。

如果对科创板和创业板都实施制度创新改革，可以给市场传递出一个积极的信号，那就是在垃圾股问题基本解决后，市场有限的资源要向硬科技聚集。毕竟，未来我国经济转型发展和参与全球化竞争，已经让自主可控的核心科技发展时不我待，而资本市场需要为这种发展方式出力，投资者也能充分分享科技发展的红利。

编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|苗曦

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