来源：中信建投证券

摘要：昨日A股呈指数分化、资金再平衡格局，从快牛切换至震荡蓄力的慢牛阶段，成交额维持高位。盘后央行推出“总量宽松+结构精准”政策组合拳，定向支持科创、民营等领域并兼顾地产消费，呵护市场信心意图明显。盘面上，板块轮动加快，热门科技赛道资金分歧加大，而电子、化工等板块逆势走强，显示主力资金是调仓而非撤离。政策护航下市场进入平稳换挡，后续慢牛逻辑不变，而业绩与政策适配度成资金配置核心。

三大指数涨跌不一，沪指盘中一度跌破4100点，创业板指午后探底回升。沪深两市成交额2.91万亿，较上一个交易日缩量1.04万亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3100只个股下跌。从板块来看，半导体板块午后走强。CPO概念震荡拉升。旅游酒店板块表现活跃。有色金属板块走高。下跌方面，AI应用、商业航天等板块跌幅居前。高位人气股集体退潮，多股跌停。截至收盘，沪指跌0.33%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.56%。

央行：今年看降准降息还有一定空间

人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，从今年看，降准降息还有一定空间。从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然还有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来，银行净息差已经出现企稳迹象，2026年还有规模较大的3年期及5年期的长期存款到期，此次下调各项结构性货币政策工具利率都有助于降低银行付息成本，稳定净息差，降息创造一定空间。(金融界)

昨日A股呈现鲜明的“指数分化、资金再平衡”格局，在多重政策信号与前期行情获利回吐的双重作用下，市场正式从“快牛狂飙”切换至“震荡蓄力”的慢牛轨道。两市成交额维持2.91万亿元高位，虽较前一交易日有所缩量，但仍处于历史次高位水平，显示交投活跃度未减。政策面成为影响昨日行情的核心变量。上调融资保证金比例被市场解读为监管层引导市场理性交易、防范杠杆风险的精准调控，既避免行情陷入“疯牛”失控，又为慢牛行情筑牢基础。而盘后央行密集释放的政策信号则彰显其“总量宽松+结构精准”目标，8项举措的组合拳力度超市场预期，既为实体经济注入确定性，也为资本市场划定清晰赛道。这套政策组合拳的核心逻辑在于“精准滴灌”而非“大水漫灌”：既通过总量工具保持流动性充裕，稳定市场预期；又通过结构性工具将金融资源定向导入科技创新、民营企业、绿色转型等实体经济重点领域，同时下调商业用房购房贷款首付比例至30%，兼顾地产去库存与消费复苏。盘面上板块轮动加快，前期领涨的热门科技细分赛道出现资金离场，电子、基础化工、有色金属等板块逆势走强，传统权重板块中，房地产板块在换购住房个税退税政策延续的利好下微涨，金融板块则受市场风险偏好调整影响小幅承压。资金流向方面，主力资金净流出反映出快牛行情后资金获利了结的谨慎心态。但从结构上看，资金并未大规模撤离市场，而是在板块间进行重新配置，全市场涨跌分布相对均衡，未出现单边恐慌情绪，印证了政策调控下市场的平稳换挡。综合来看，昨日行情是A股从“快牛”向“慢牛”切换的关键节点。政策组合拳既抑制了短期投机冲动，又保障了长期发展动能，为市场提供了清晰的方向指引。后续来看，在流动性充裕与政策支持的双重支撑下，慢牛行情的核心逻辑未变，但板块轮动将更加频繁，业绩确定性与政策适配度将成为资金配置的核心考量。

配置上，建议优先关注近期政策扶植热点行业和滞涨反弹方向，可围绕两条主线布局。一、行业确定性较高的行业：智能驾驶、固态电池和航天军工；二、滞涨的内需消费领域：创新药、旅游酒店和食品饮料。

（1）央行出台8项政策举措，支持经济结构转型优化。国务院新闻办公室昨日下午举行新闻发布会，中国人民银行有关负责人介绍，根据当前经济金融形势需要，人民银行将推出下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点等8项政策措施，进一步助力经济结构转型优化。（财联社）

（2）财政部：自2026年1月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。财政部发布《延续实施境外机构投资境内债券市场企业所得税、增值税政策的公告》。自2026年1月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。上述暂免征收企业所得税的范围不包括境外机构在境内设立的机构、场所取得的与该机构、场所有实际联系的债券利息。(来自财联社APP)（财联社）

（3）商务部：将有序扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等服务领域自主开放。商务部部长王文涛表示，积极扩大自主开放。我们将有序扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等服务领域自主开放，加快推进服务业扩大开放综合试点示范。扩大单边开放领域和区域，推动对非洲所有建交国100%税目零关税举措落地。我们将大力推动海南自由贸易港封关运作政策落地见效，进一步提高贸易投资自由化便利化水平，优化自贸试验区区域布局范围，支持自贸试验区围绕市场准入、环境标准、政府采购等领域，开展更大力度制度型开放试验，更好发挥改革开放综合试验平台的示范引领作用。(新华社)

（4）自然资源部：推动有条件地区历史遗留矿山“清零”， 指导各地加大资金投入。“十四五”期间，全国共完成修复治理历史遗留矿山面积335万亩，超过“十四五”期间280万亩修复治理目标任务的19.6%，取得良好生态效益和经济社会效益。下一步，自然资源部将认真贯彻落实新《矿产资源法》，强化生产矿山生态修复监管，遏制增量的同时，扎实开展历史遗留矿山生态修复。自然资源部将坚持规划引领，在完成全国采矿损毁土地状况调查的基础上，科学编制“十五五”历史遗留矿山生态修复行动计划，指导各地坚持因地制宜、以用定治，推动有条件地区历史遗留矿山“清零”。推动多元化投入和政策保障，指导各地加大资金投入，综合运用自然资源管理政策工具包，探索形成资源导向型可持续发展（ROD）综合治理模式，打通绿水青山就是金山银山的转化通道。（财联社）

（5）金融监管总局：推动城市房地产融资协调机制常态化运行，依法合规支持融资平台债务风险化解。金融监管总局1月15日召开2026年监管工作会议。会议要求，要切实提高政治站位，强化责任担当，主动作为、靠前谋划，扎实推动监管工作取得更大成效。一是有力有序有效推进中小金融机构风险化解。着力处置存量风险，坚决遏制增量风险，牢牢守住不“爆雷”底线。二是严密防范化解相关领域风险。推动城市房地产融资协调机制常态化运行，助力构建房地产发展新模式。依法合规支持融资平台债务风险化解。严防严打严处非法金融活动。三是切实提高行业高质量发展能力。做好统筹规划，稳妥推进中小金融机构减量提质，合理优化机构布局。深入整治无序竞争，持续规范行业秩序。督促银行保险机构专注主业、错位发展。推进金融高水平对外开放。四是全面加强和完善金融监管。聚焦实质风险、解决实际问题，不断强化“五大监管”，提高依法监管能力，做实分类分级监管。加快推进“金监工程”设计和建设。扎实履行统筹金融消费者保护职责。有效发挥“四级垂管”整体效能。积极参与国际金融治理改革。五是不断提升金融服务经济社会质效。做好金融“五篇大文章”，坚持投资于物和投资于人紧密结合，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。强化促消费、扩投资的金融供给，高效服务扩大内需战略。优化科技金融服务，积极培育耐心资本，助力新质生产力发展。加强应急救灾、养老健康、乡村全面振兴等民生领域金融支持。更好发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，优化新就业群体金融服务，着力促进稳企业稳就业。（财联社）

（6）“十五五”国网公司固定资产投资预计4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。 (上证报)

（7）安徽合肥拟编制《“十五五”商业航天及深空探测发展规划》。合肥市投资促进局1月15日发布《合肥市“十五五”商业航天及深空探测发展规划》编制服务项目采购公告。根据《合肥市市级“十五五”专项规划编制目录》通知要求，为系统谋划“十五五”（2026—2030年）时期商业航天及深空探测领域高质量发展路径，科学确定战略方向、重点任务与保障措施，由市投促局会同市发改委，牵头组织开展《合肥市“十五五”商业航天及深空探测发展规划》编制工作。采购内容包括多维度评估合肥市商业航天及深空探测发展的阶段特征、存在问题和短板；研究提出“十五五”时期推动商业航天及深空探测发展的总体思路、重点领域和重点举措；研究提出未来5年合肥市深入推进商业航天及深空探测发展的政策建议和支撑项目。（财联社）

（8）千问App接入淘宝、闪购，测试AI购物。千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首先实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，并向所有用户开放测试。几天前，谷歌宣布与沃尔玛等零售商的AI购物合作计划，但目前尚未上线。（科创板日报）

【今日聚焦】

20CM六连板志特新材：业务不涉及AI应用等领域 股票明日开市起复牌

利欧股份：2025年12月31日至2026年1月15日连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77% 股票明起停牌核查

天际股份预计2025年净利润7000万元–1.05亿元同比扭亏 同日公告收到证监会行政监管措施决定书和深交所监管函

洛阳钼业预计2025年净利润同比增加48%-54% Q4业绩高于预期

*ST铖昌：停牌核查工作已完成 股票复牌

航天发展：控股股东中国航天系统工程有限公司于公司股票交易异动期间减持1226.09万股 后续筹划择机减持

龙蟠科技：预计2026年宁德时代将与公司发生不超过70亿元的采购交易

【投资&签约】

德福科技：拟收购琥珀新材26.32%股权

4连板博菲电气：与控股股东共同投资海宁启源 参与海昌商会的商务服务业务

中稀有色：与先导科技集团签署战略合作协议

和而泰：与专业投资机构共同投资人工智能领域未上市企业

紫金矿业：与金钼股份签署合作协议及股权转让协议

金钼股份：拟17.31亿元收购紫金矿业转让的金沙钼业24%股权

激智科技：受让1575万元投资基金份额并投资于AI大模型公司

江西铜业：全资子公司与第一量子全资子公司签署合作协议

【股权变动】

天晟新材：实控人拟变更为尉立东 股票复牌

【增减持&回购】

沪硅产业：国家大基金1月9日至1月15日期间累计减持3201.13万股

立讯精密：拟10亿元-20亿元回购股份

国瓷材料：取得不超过1.8亿元金融机构回购专项贷款承诺函

荣昌生物：调整回购股份价格上限至116元/股

【经营&业绩】

纳微科技：2025年净利同比预增54.51%-75.03%

牧原股份：2025年净利同比预降12.20%-17.79%

昆仑万维：预计2025年净利润亏损

创世纪：2025年净利同比预降30.00%-45.00%

正海磁材：2025年净利同比预增235.72%-311.52%

博纳影业：预计2025年净利润亏损

广合科技：2025年净利同比预增44.95%-50.87% 算力供应链需求旺盛

圣诺生物：2025年净利同比预增204%-281% 多肽原料药业务订单需求增长

长春高新：GenSci098注射液项目收到Yarrow一次性支付的7000万美元首笔付款

航天智造：预计2025年净利润7.92亿元-9.1亿元

上海瀚讯：预计2025年净利润亏损

思源电气业绩快报：2025年度净利润为31.63亿元 同比增长54.35%

重庆钢铁：预计2025年净利润亏损25亿元-28亿元

北鼎股份：2025年净利润1.11亿元 同比增长59.05%

西南证券：2025年净利同比预增47%-57%

新诺威：预计2025年净亏损1.70亿元-2.55亿元 同比转亏

景嘉微：预计2025年净亏损1.2亿元-1.8亿元

万凯新材：预计2025年净利润1.56亿元-2.03亿元

中国东航：2025年12月客运运力投入同比上升4.93%

震裕科技：2025年净利同比预增96.89%-116.58%

富特科技：2025年净利同比预增121.98%-164.26%

动力新科：预计2025年净利润27.52亿元-28.52亿元

宝丰能源：2025年净利同比预增73.57%-89.34%

国力电子：2025年净利同比预增124.89%-164.57%

三美股份：2025年净利同比预增155.66%-176.11%

航天信息：预计2025年净利润亏损7亿元-9.8亿元

【合同&项目中标】

翰宇药业：签订1.8亿元GLP-1原料药销售订单 订单金额占2024年经审计营业收入的30.50%

浙江建投：2025年1-12月累计新签合同金额为1468.16亿元

天虹股份：控股子公司中标3057.75万元人工智能服务采购项目

【融资&定增】

中创智领：拟发行可转债募资不超43.5亿元 用于智能移动机器人制造基地项目等

【股价异动】

5天3板华胜天成：目前涉及AI业务的相关收入占公司整体营业收入的比例较低

中天火箭：炭/炭热场材料业务板块出现亏损

人民网：目前不涉及GEO业务

【其他】

格力电器：2025年中期权益分派每10股派10元 股权登记日为1月22日

嘉美包装：拟提前赎回“嘉美转债”

洛阳钼业：使用不超过200亿元自有资金进行理财和委托理财

*ST奥维：公司股票可能因股价低于面值被终止上市

中国核电：江苏徐圩核能供热发电厂一期工程1号机组浇筑核岛第一罐混凝土

（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）

首席投顾：李建芸

S1440610120356

来源：券商研报精选