中国的ESG生态，已从“新绿”的萌芽倡导，向“长青”的体系化生长坚实迈进。进入政策护航、企业主驱、资金赋能的协同新阶段，制度、企业、资金三重力量的共振

文｜黄慧玲

编辑｜郭楠

“中国的ESG生态，已从“新绿”的萌芽倡导，向“长青”的体系化生长坚实迈进。进入政策护航、企业主驱、资金赋能的协同新阶段，制度、企业、资金三重力量的共振，正重塑中国可持续发展微观基础。”在12月16日举办的2026《财经》可持续发展论坛上，华夏基金总经理李一梅发表主旨演讲，连续第五年发布《中国ESG投资发展创新白皮书》。

“今年我们深入一线调研，最令人振奋的发现是：中国上市公司践行ESG的底层逻辑，正在发生一场静默却深刻的范式革命。ESG从‘被动应对合规要求’的成本负担，转向‘主动创造长期价值’的战略选择。”李一梅介绍。

李一梅表示，过去五年，中国ESG已从早期重要但不紧迫的前瞻概念，逐步演进为与基本面深度整合、务实落地的发展生态，其确定性在全球变局中尤为珍贵。

回顾2025年的中国ESG发展，李一梅总结，制度、企业、资金三重力量同频共振，正推动富有中国特色的ESG生态体系日益成熟，中国企业正在全球可持续发展规则重构中，从“适应者”成长为“建设性引领者”，中国资本市场也将迈向更注重长期主义、更追求高质量发展的新阶段。

在制度层面，2025年ESG政策体系实现从指导纲要到执行框架的质变，政策从宏观框架细化为可执行、可验证的具体举措，驱动整个生态向高质量、标准化方向坚定前行；企业层面，ESG实践逻辑正发生深刻转变，“绿色行动”正成为企业提质增效的“新引擎”，“出海深耕”正倒逼ESG能力成为“新护照”；资金层面，机构投资者角色从被动财务投资者转向积极共建者，机构投资者的“尽责管理”正在走向实质化。

作为ESG投资早期践行者，华夏基金2025年深化产业ESG研究，走访多个行业企业并发布相关调研报告，推动ESG跨境合作，全年参与超1000次股东会。在公募REITs领域，华夏基金旗下8只产品同步发布独立ESG报告，为境内首例，其中华夏越秀高速REIT已连续四年发布相关报告。

李一梅表示，华夏基金将继续坚守为信任奉献回报初心，深化ESG投资实践，推动ESG成为企业核心竞争力与资本市场可持续增长引擎，助力中国企业在全球可持续发展规则重构中从适应者成长为建设性引领者。

以下为演讲全文：

尊敬的各位领导，各位来宾，投资者朋友们：

大家下午好！

非常高兴一年一度我们又相约在今天的盛会，非常感谢《财经》一直给了我们这样一个机会，在每年年底的时刻我们共同关注中国的ESG实践。今天我跟大家分享的是《全球变局下的中国ESG实践：制度·企业·资金的“三重奏”》。

五年，是一个值得驻足回望的刻度。这五年我们与《财经》携手，连续第五年发布《中国ESG投资发展创新白皮书》。这五年时序轮转，但是我们初心如磐。五年来，华夏基金始终坚守观察者、记录者与实践者的初心，见证中国ESG生态从理念萌芽到体系成型、从政策倡导到市场深耕的关键演进。

犹记得在早期探讨ESG时，它更多还是一个“重要但不紧迫”的前瞻概念；去年，我们提出ESG投资已进入与基本面深度整合的“2.0时代”；而今年，我们有幸揭开了中国ESG实践更鲜活、更务实的全新图景。在此，我谨代表华夏基金，向长期以来关注和支持中国可持续发展事业的所有朋友们，表示衷心的感谢！

每年的白皮书，我们都力求呈现新的观察、新的思考。与往年相比，今年的报告有两大鲜明亮点：一是，我们联合紫顶股东服务，面向A股上市公司开展了一次扎实的一线调研，回收了超过520份有效问卷。我们试图穿过宏大的政策叙事，用来自企业最真实的声音和反馈，来描摹中国ESG实践的微观图景。二是，我们在报告中植入了大量鲜活的上市公司案例。这些案例，不再是遥远的标杆，而是身边正在发生的、富有生命力的探索。我们希望，这份报告不仅能提供洞察，让抽象的ESG理念变得可感、可学、可践行，更能让各位感受到中国上市公司在ESG道路上那份务实而坚定的力量。

把时间拉回到这五年的历程，我们清晰地看到：中国的ESG生态，已从“新绿”的萌芽倡导，向“长青”的体系化生长坚实迈进。中国上市公司的ESG发展正进入“政策护航、企业主驱、资金赋能”的协同新阶段，制度力量、企业力量、资金力量这三重力量的共振，正在重塑中国可持续发展的微观基础。接下来，我将围绕这三重力量，与大家分享此次白皮书的核心发现。

第一，全球变局中，中国ESG的发展是一股确定性的力量。

2025年的全球ESG格局，正呈现“分化中寻共识”的鲜明特征。欧盟在坚守气候雄心的同时，以“宽严相济”推动政策务实落地，一边为企业减负，一边以“反洗绿”筑牢市场底线；美国联邦层面出现政策收缩，但市场主体仍以“去标签化”的方式坚守可持续初心；新兴市场则走出“全球对标+本土实践”的特色之路。

这种国际层面的“分化”，恰恰凸显了构建符合自身发展阶段、具有本土特色的ESG体系的重要性。在这样的国际变局中，中国ESG发展的确定性尤为珍贵。我们没有走“激进冒进”或“摇摆不定”的路线，而是以政策为纲、以企业为基、以资金为桥，稳步构建起既接轨国际、又符合国情的ESG生态体系。这份确定性，正是来自我们接下来要重点探讨的三重力量。

第二，三重力量的共振，希望能够铺就中国ESG高质量发展之路。

一是制度力量。制度是ESG发展的“压舱石”与“导航仪”。2025年中国ESG政策体系实现了从“指导纲要”到“执行框架”的质变，为市场参与各方提供了清晰、稳定的预期和规则。如果说前几年是ESG政策“四梁八柱”的搭建期，那么2025年就是这套体系的“精密运转”期——政策从宏观框架细化为可执行、可验证的具体举措，驱动整个生态向高质量、标准化方向坚定前行。

在信息披露与碳市场领域，“刚柔并济”激发了市场活力。沪深北交易所的《可持续发展报告指引》已明确时间表，A股ESG信息披露正稳步从自愿走向强制。国家统一的可持续披露准则体系也在加速构建。未来我们将拥有一套与国际接轨、又符合国情的“通用语言”，让企业的ESG表现可比、可验、可信。全国碳市场今年首次纳入钢铁、水泥、电解铝三大行业，覆盖排放量占比从45%提升至60%以上，市场化减排机制日趋成熟。市场这只“看不见的手”在资源配置中发挥出越来越大的决定性作用。

在公司治理领域，“权力觉醒”激活了治理活力。新《中华人民共和国公司法》将股东临时提案权门槛大幅降低至1%，这是一个远低于国际普遍水平的数字，它赋予了广大中小股东一把更有力的“话筒”，让中小股东和机构投资者更易参与公司治理。

这种制度的力量在公募基金行业也有非常清晰而且可操作的显现。随着多个专项规则陆续出台，公募基金也已经开启“积极行权”新时代，特别是中国基金业协会发布的《参与治理新规》，明确要求公募基金公开投票记录、参与重点公司治理等，公募基金参与上市公司治理的能力正在日益体系化。

二是企业力量。我们以制度为纲，企业则是根本。今年我们深入一线的调研，最令人振奋的发现是：中国上市公司践行ESG的底层逻辑，正在发生一场静默却深刻的“范式革命”——ESG从“被动应对合规要求”的成本负担，转向“主动创造长期价值”的战略选择。这种转变生动地体现在两个维度：

其一，“绿色行动”正成为企业提质增效的“新引擎”。企业减排的驱动力已从单一政策约束，转向“经济效益、客户要求、绿色融资”的多元市场化驱动。调研显示，超六成上市公司计划维持或增加碳减排投入，四分之一企业计划提升10%以上的资金投入。企业不再把减排当“负担”，而是当“增值投资”。

比如，企业通过能源效率提升减少能源开支，产生可观的经济回报。中国石化青岛炼化通过利用厂区闲置屋顶开展光伏发电等33项能效提升改造，每年可节约3.84万吨标煤，产生的年经济效益约3072万元。除了直接经济效益，客户需求也成为重要驱动力：吉利汽车要求2025年供应端碳减排不低于20%，苹果要求供应商2030年实现碳中和，这种“下游倒逼上游”的供应链减碳机制，正在推动全产业链绿色转型。

其二，“出海深耕”正倒逼ESG能力成为“新护照”。中国企业的全球化正从“产品输出”转向“产能出海+产业链本地化”，ESG不再是锦上添花，而是关乎生存的“准入证”和“安全垫”。面对海外复杂的监管要求、劳动力管理、社区关系等挑战，中国企业没有退缩，而是通过系统性能力建设实现了“在挑战中成长”。

比如，在巴西，徐工机械以超过96%的本地化雇佣率和中巴融合的文化管理，化解了劳工与文化冲突的挑战。在澳大利亚，兖矿能源通过系统化的社区投诉管理等，构建了可持续运营的基石。

这些案例都生动说明了：ESG不再是出海企业的“额外负担”，而是规避风险、扎根当地、赢得信任、从而保障长期业务稳定的核心能力。在全球化深水区，卓越的ESG管理能力，就是最强的供应链韧性、最宝贵的品牌声誉和最重要的风险免疫力，它从“附加题”变成了企业国际化的“必修课”，从“软实力”锤炼为保障业务稳健的“硬内核”。

三是资金力量。以公募基金为代表的机构投资者，角色正发生关键蜕变：从“用脚投票”的被动财务投资者，转向“用手投票”的积极股东和“用心沟通”的价值共建者。大家可以看到，资本对ESG的关注度持续升温，越来越多的资产所有者要求在投资中纳入ESG因素。晨星调研报告数据显示，有20%的资产所有者在超过75%规模的投资中明确提出ESG要求，可持续投资已成为资本市场的主流共识。更重要的是，机构投资者的“尽责管理”正在走向实质化。特别是新《中华人民共和国公司法》实施后，机构投资者的参与渠道更加畅通。

第三，华夏基金的ESG实践。

作为中国ESG投资的早期践行者，华夏基金不仅研究趋势，更致力于将ESG融入自身的投资基因。我们坚信，ESG不是孤立的主题或产品标签，而是一种必须全面嵌入投研体系的底层价值观和投资逻辑。

2025年华夏基金在ESG实践领域也做了很多努力。一是深度耕耘立足产业趋势的ESG研究。我们与国内快递、医药等行业龙头持续沟通，并对出海议题开展专项研究。我们实地走访汽车、机械、通信等行业的代表性企业产线，结合ESG框架评估供应链韧性与本地化能力，发布了《上市公司治理实践调研洞察报告》。

二是不断地拓宽全球视野。华夏基金ESG团队远赴巴西调研中企海外运营，与贝拉咨询联合举办“绿色新黄金”研讨会。此外，我们坚持践行“积极股东主义”。我们积极向监管方建言献策，推进行业投资实践、产品创新等发展进程。

三是积极作为。我们参加了超过1000次的股东会，参与的投票数也是行业非常领先的，也希望能够通过参与我们制度的建设，推动所有的资金能够做更加积极的股东。

四是我们希望自己能够成为树立标杆的力量。华夏基金在公募REITs领域布局广泛，目前在管公募REITs数量和规模均位居行业首位。我们深刻认识到，基础设施资产的长期运营，与环境保护、社区和谐、治理高效密不可分。因此，我们积极推动ESG与REITs的融合。今年，华夏基金旗下8只公募REITs同步发布独立的ESG报告，这在境内尚属首次。其中，华夏越秀高速REIT作为华夏基金旗下首只公募REITs，更是自2022年起，已连续四年发布独立ESG报告。我们希望通过这种“润物细无声”的方式，将可持续的发展理念，植入资产运营的每一个环节。

结语：三重交响，共赴未来

回顾2025年的中国ESG发展，我们看到的是一幅由三重力量共同谱写的壮阔交响：制度力量如定音鼓，奠定清晰稳定的发展基调；企业力量如多声部合唱，奏响价值创造与全球竞争的澎湃主旋律；资本力量如指挥家，引导资源流向、凝聚发展合力，并与乐手们积极互动，共同追求更和谐、更持久的乐章。这三重力量同频共振，正推动富有中国特色的ESG生态体系日益成熟，中国企业正在全球可持续发展规则重构中，从“适应者”成长为“建设性引领者”，中国资本市场也将迈向更注重长期主义、更追求高质量发展的新阶段。

华夏基金将继续坚守“为信任奉献回报”的初心，持续深化ESG投资实践，做好白皮书的编撰与发布工作，为政策制定者提供参考、为企业实践提供借鉴、为投资者创造价值。我们也期待与所有合作伙伴一道，携手共进，让ESG成为企业高质量发展的核心竞争力，成为资本市场可持续增长的重要引擎，共同绘就中国绿色发展的美好蓝图！