1月19日，沪深两市震荡，电力及公用事业板块表现居前。截至9点55分，电力ETF南方(560580.SH)涨1.11%，上海电力涨4.14%。

近期，发改委、能源局两部门发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设；华泰证券认为全国统一电力市场建设加速推进下，“十五五”期间电网投资保持稳步增长态势，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长。此外，国金证券指出，2025 年我国全社会用电量 10.37 万亿度（同比增长 5.0%），为全球单一国家首次突破 10 万亿度；12 月单月数据来看，全社会、一、二、三产及居民分别同比+2.8%、+7.1%、+3.1%、+5.3%、-2.2%，增速偏低预计主要系气温同比偏高影响，12 月全国 34 个主要城市平均气温同比提升 1.9 摄氏度，1 月至今气温同比持平，后续寒潮来临或将带动用电需求提升。从增量电量贡献度数据来看，全年三产及居民占全社会用电量增量的 49%，高于其在结构中 34.5%的占比。单 12 月二产占增量比例为 73%，超过其结构占比，也是 25 年首次在全社会用电量增速偏低的月份的实现高占比，二产的韧性或在持续显现。总的来看，用电量转型的趋势仍然明确，即从高耗能制造业向新兴制造业的转型、从二产向三产居民的转型。进入 2026 年，若高耗能制造业呈现边际企稳，全社会用电量或将在低基数下保持高增，若风光的增量贡献度有所下降，亦可带动火电发电需求好于预期。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。