高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军1月15日在媒体交流会上表示，2026年香港IPO市场热度或将延续，独立首次上市企业（尤其是AI及产业链相关企业）或将成为主力。中国企业出海的外汇需求、新能源及AI等行业的高资本开支需求，将推动再融资意愿持续旺盛。

谈及一级市场投资主线，王亚军认为，科技（特别是人工智能）与消费两大领域仍是市场焦点。

谈及去年末港股出现的IPO破发率阶段性上升现象，王亚军解释称，这主要是年末投资者风险偏好季节性变化所致，并非市场根本转向。今年以来，市场情绪已迅速回暖，发行与后市表现均显著升温，印证了市场基础依然稳固。

高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军。来源：公司供图

香港IPO市场热度或将延续

王亚军用“涛声依旧”来形容对2026年港股一级市场的整体判断。他认为，2026年香港IPO市场热度或将延续，独立首次上市企业（尤其是AI及产业链相关企业）或将成为主力。

“再融资市场预计将维持高位运行。”王亚军表示，其背后的核心逻辑在于中国企业国际化的外汇需求以及新能源、AI等高增长行业持续的资本开支需求，共同构成了企业强烈的再融资意愿。此外，兼具灵活性的可转换债券将继续受到市场欢迎，其占融资总额的比例有望进一步提升。

针对市场关注的外资流向，王亚军表示，头部国际长线基金对港股IPO的参与率已从2024年初的10%—15%大幅攀升至85%—90%，显示国际资本正强劲回流。他认为，在全球化格局演变背景下，香港作为投资中国优质资产主要国际市场的地位不可或缺，预计未来国际资本包括美资，对中国科技企业的参与度将进一步上升。

聚焦科技与消费赛道

谈及一级市场投资主线，王亚军认为，科技（特别是人工智能）与消费两大领域仍是市场焦点。

“一批具备核心技术的硬科技企业及AI产业链（如半导体、数据中心、高端设备）公司正加速登陆港股。”王亚军认为，相较于美国科技巨头在AI领域的庞大资本开支，中国相关产业投入仍有巨大提升空间，行业发展远未饱和，资本市场将为这些企业的成长提供关键助力。

消费板块则因其商业模式清晰、盈利增长可预测性强、估值相对合理，持续受到国际长线基金的青睐。王亚军透露，近期筹备上市的消费类项目已吸引国际顶级基石投资者参与，这种现象反映了外资对中国消费市场基本盘及其优质公司长期价值的坚定信心。