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蓝鲸新闻1月6日讯近日，北交所官网显示，上海延安医药洋浦股份有限公司（以下简称“延安医药”）递交招股书，拟在北交所挂牌上市。本次公开发行股票数量不超过4230.00万股，保荐机构为天风证券股份有限公司，这是延安医药时隔一年后再次向A股上市发起冲击。

延安医药是一家专注于化学药品制剂、原料药及医药中间体研发、生产与销售的综合性医药企业，作为国家高新技术企业，其产品覆盖糖尿病、皮肤科、抗感染、消化系统、呼吸系统以及外用镇痛等多个核心用药领域。

公司核心产品具有较强的市场竞争力，其中格列齐特缓释片曾于2021年2月中标第四批国家药品集中带量采购，期满后成功中标苏桂陕联盟、广东省、山东省的接续集采；诺氟沙星胶囊也顺利中标苏桂陕联盟、河南十三省联盟等多地药品集中采购，通过集采中标获得了稳定的市场份额。

经过多年发展，延安医药已建立起成熟的品牌影响力和覆盖全国的分销网络，“上延”品牌在市场中树立了良好形象，消费者认可度较高。公司与九州通、上海医药、国药控股等大型医药流通企业建立了长期稳定的合作关系，借助合作方广泛的销售网络和强大的市场推广能力，有效实现了产品对终端市场的快速覆盖，提升了核心产品的市场占有率。

截至招股书签署日，公司拥有16项发明专利和29个化学仿制药批文，在化学药细分领域形成了一定的技术优势和产品布局。

业绩表现方面，招股书披露的最新数据显示，2022年至2024年，公司经营业绩呈现稳步增长态势，营业收入分别为3.23亿元、4.32亿元、4.67亿元，净利润分别为4934.55万元、6822.41万元、8444.52万元；归属于母公司所有者的净利润分别为5666.56万元、7543.14万元、9025.79万元。

2025年上半年，公司延续了良好的经营态势，实现营业收入2.20亿元，净利润2957.21万元，归母净利润3262.20万元。

不过需要注意的是，公司主营业务毛利率呈现连续下降趋势，2022年至2025年上半年分别为51.04%、51.60%、50.21%和47.91%，盈利空间面临压缩压力。

从盈利质量来看，公司存在营收与现金流变动背离的情况，2024年营业收入同比增长8.14%，但经营活动净现金流同比下降50.70%，仅为6934.83万元，净现比低于1，公司盈利的现金保障性有待提升。

同时，公司研发投入相对不足，2024年研发费用占营业收入之比约为2.12%，而销售费用占比则达到7.9%，远超研发费用占比，依赖销售驱动增长的模式可能难以支撑长期竞争力提升。

此外，公司核心产品依赖集采中标，虽然带来了稳定的市场份额，但也面临较大的降价压力，若未来相关产品未能持续中标集采或中标份额过低，将直接导致销售收入下滑。

值得关注的是，公司曾存在对赌失败触发回购的历史，2015年至2022年引入的部分机构投资者与公司及实际控制人签署了对赌协议，因公司未能在2022年12月31日前实现合格上市，实际控制人王学亮及其指定第三方邱惠珍已履行回购义务；此外，公司还曾因未实现2018年承诺业绩，由实际控制人向相关投资方支付现金补偿共计2448万元。

关于本次募集资金的使用用途，招股书明确拟募集资金3.58亿元，其中19900.00万元用于制剂生产线建设项目，15900.00万元用于多功能制剂研发中心项目。公司表示，制剂生产线建设项目的实施将有助于提升公司制剂产品的生产能力和质量控制水平，满足市场需求增长；多功能制剂研发中心项目则聚焦于新产品研发和现有产品的工艺改进，能够增强公司的核心技术竞争力，为长期发展奠定技术基础。