评一周车股，察百态车市。

12月25日，圣诞节，股民喜笑颜开，A股市场继续稳步上扬，沪指拿到七连阳的走势。

截至收盘，上证指数报3963.68点，录得日线七连阳。深证成指报13603.89点，录得日线五连阳；创业板指报3243.88点。沪深北三市全天成交19439亿元，较上个交易日放量467亿元。

具体来看，全市场超3700只个股上涨，商业航天概念再掀涨停潮，人形机器人概念同样强势，截至收盘，创元科技、旭升集团、锋龙股份等10余只个股涨停。

国元证券研报表示，2025年，已经成为全球人形机器人由“技术展示期”迈向“产品化与订单验证期”的关键一年，国内外路径呈现明显分化。展望2026年，投资机会将围绕整机、关键零部件与核心模组、进化演进路径方向展开。

华辉创富投资总经理袁华明表示，以AI产业链为代表的电子行业处于产业扩张周期，资金需求旺盛，同时因为政策支持明确，市场风格偏好科技方向，资金愿意通过定增把握相关行业发展机遇，导致定增市场更聚焦于硬科技方向。

其中，人形机器人，开始成为各国先进制造业竞争的关键。在全球市场，人形机器人都有着密集的政策利好。

特朗普政府将其纳入国家重点战略，美国商务部长对接头部企业制定扶持政策，交通部计划年底成立专项工作组推进技术落地，还拟2026年出台机器人技术行政令，目标以机器人推动制造业回流。

紧跟特朗普政府的利好政策，特斯拉也加速布局，董事会为马斯克推出的1万亿美元薪酬方案，解锁条件直接绑定“累计交付百万台人形机器人”，特斯拉的动作印证产业化确定性。

特斯拉全新一代人形机器人Tesla Optimus Gen 2，不仅在步行速度上较前代提升了30%，已经展现出能够完成90度深蹲、灵巧处理鸡蛋等易碎物品的精细操作能力。

在国内市场，工信部在《人形机器人创新发展指导意见》把人形机器人定义为将“重塑全球产业发展格局”的新一代颠覆性产品。今年以来，北京、上海、深圳等地纷纷出台具身智能相关行动方案，大力推动人形机器人产业发展。

人形机器人的竞争布局也早已经展开。2024年，雷军豪掷千万，聘请95后AI天才少女罗芙丽领导AI大模型团队。比亚迪悄然设立未来实验室，专攻具身人工智能领域。

今年科技日，小鹏汽车高调展示了全新一代IRON机器人，该机器人拥有独特的“骨骼-肌肉-皮肤”系统、仿人脊椎以及实现22个自由度的灵巧手。何小鹏自信称，这不仅是世界上最高算力的人形机器人，更将在明年成为最聪明的机器人之一。

除了特斯拉和小鹏之外，广汽、奇瑞、小米、比亚迪等企业也在加紧布局，或已发布机器人原型，或通过投资方式进行战略布局。

广汽此前推出了自主研发的第三代具身智能人形机器人GoMate，并计划在2025年实现自研零部件的批量生产，奇瑞在2025年10月的全球创新大会上发布了智能机器人墨茵，明确将机器人业务视为公司的“第二增长曲线”。

比亚迪、上汽两家巨头目前在机器人领域并未“亲自下场”，但选择了一条差异化的路径，通过投资人形机器人创业公司来进行布局，二者都投资了智元机器人，借助外部力量快速切入这一赛道。

从特斯拉到小鹏，从广汽到奇瑞，从赛力斯到比亚迪，如果务的车企没有自己的“人形机器人”计划，那都算“跟不上风口了”。

两个问题，为何车企纷纷将触角伸向人形机器人领域？为何资本市场看好人形机器人赛道？

技术同源性，是布局的关键。可以说，车企布局机器人最大的优势之一，是成熟的供应链体系和规模化生产能力。

“随着车企因智能驾驶涉足人工智能技术，他们发现了比造车更广阔的空间。”行业人士表示，智能汽车与具身机器人共享AI技术主线，具备天然的产业协同性，机器人市场巨大的增量空间，正在加速这场技术迁移的浪潮。

马斯克曾将特斯拉定义为“实际上最大的机器人，一种装有轮子的机器人”，“我们可以采用相同的技术，放入到人形机器人中，让它变得更有用。”“机器人的核心零部件与汽车供应链高度重合。”比亚迪指出。

小鹏汽车双手双脚表示赞同。小鹏汽车AI负责人解释说，两者共享相似的感知系统（激光雷达、摄像头）、决策芯片和控制系统，甚至连电池技术都可以直接迁移。

李想就曾明确表态：“理想将来要做人工智能企业，而不只是汽车。”在理想看来，L4级自动驾驶的汽车本身就是跑在路上的“汽车机器人”。“我们不是在造玩具，而是在构建下一代智能终端。”广汽研究院院长吴坚表示。

虽然，罗兰贝格认为，“汽车产业百年积累的供应链管理经验，是初创机器人公司难以企及的优势。”但是，不可否认的是，零部件供应商的迁移趋势更为明显。比如，地平线孵化了地瓜机器人，汇川技术、速腾聚创等汽车产业头部供应商也纷纷加大对人形机器人的投入。

此外，被资本市场和各大科技公司看好的人形机器人赛道，有三重投资逻辑。

一是政策，政策是科技赛道的核心支撑，人形机器人迎来全球政策加码。二是技术升级，全产业链协同让行业从“概念炒作”转向“业绩兑现”，成长逻辑扎实。三是前景广阔，人形机器人可覆盖工业、服务两大核心领域，中国电子学会数据显示，到2030年，我国人形机器人市场规模有望达到约8700亿元。

基于此，人形机器人概念股走势强悍，也在意料之中。

2025年前三季度，国内机器人行业新增一级市场融资事件达610笔，较去年同期的294笔实现翻倍增长。前三季度，国内机器人创业企业获得的融资总额约500亿元，是去年同期的2.5倍。

今年已经十余家企业扎堆递交IPO申请。极智嘉、云迹科技已成功登陆港股，宇树科技有望成为A股人形机器人第一股，智元机器人通过收购上纬新材获得上市平台并完成管理层更迭。

12月24日，人形机器人龙头股优必选近日发布公告，拟以“协议转让+要约收购”的组合方式收购锋龙股份约43%的股份。优必选表示，这是公司完善产业链布局、强化核心竞争力的重要举措。

虽然资本热度很高，前景广阔，但人形机器人仍旧面临着两重挑战。一是，技术成熟度是首要障碍，量产成为瓶颈。

2025年10月22日，在特斯拉三季度财报电话会上，马斯克直接宣告了今年量产人形机器人Optimus的计划泡汤，他坦言，“Optimus2几乎不可能制造。”

小鹏汽车机器人尽管在亮相后赢得广泛关注，但是何小鹏承认，“让机器人稳定行走的难度，不亚于让汽车实现自动驾驶。”IRON机器人虽然能走“猫步”，但要适应复杂地形、完成精细操作，仍需大量数据训练和算法优化。

二是，场景落地成为巨大的挑战，换而言之，人形机器人真正的刚需场景在哪里？“没有场景的技术是空中楼阁。”现代汽车表示。

今年年初，宇树机器人在春晚上的扭秧歌，成为日后在线下商场、公园等地看见机器人、机器狗表演的注脚。奇瑞选择从汽车销售场景切入，特斯拉坚持工厂优先的策略，让Optimus从最熟悉的汽车制造场景开始学习。

在机器人进厂的路上，优必选Walker系列人形机器人全年订单总额超13亿元，单笔最高达2.64亿元。从交付看，其工业机器人已交付超200台，预计全年超500台，并在吉利、比亚迪、富士康、顺丰等企业的工厂中实训。

尽管资本呈现一片热土，不过真正决定人形智能是否能大规模落地的，仍然是技术和场景的闭环。从算法的成熟度、工程化的挑战，到可靠性和安全标准的制定，还有很长的路要走。

千寻智能创始人韩峰涛直言，“汽车主机厂不是很好的落地场景，两个非常早期的技术融合在一起，去干一个非常复杂的事，这非常难”。可以说，短期内，人形机器人在大多数场景下仍不具备成本竞争力。

但是，资本的狂欢，还将继续。目前，全球具身智能初创企业中估值最高的是美国的Figure AI，估值390亿美元。国内市场里，宇树、智元和银河通用占据前三。

在这个资本狂欢与产业探索交织的一年，融资潮涌与IPO冲刺背后，技术曲线与资本周期正在形成错位。