大众网·海报新闻记者 张璐

时隔半年，潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司（下称“潍柴雷沃”）再度向港交所发起上市冲击。12月22日，港交所官网披露了潍柴雷沃在港交所提交的上市申请，独家保荐人为中金公司。

作为核心竞争力的关键背书，潍柴雷沃在招股书中强调，自身是中国首家且唯一能提供农业生产全周期成套智能农机装备的企业。

招股书显示，潍柴雷沃目前主营业务覆盖耕整、种植、收获全环节的产品矩阵，通过“智能农机+智慧农业技术”融合，构建“感知-分析与决策-执行”全链条服务能力。

尽管业务定位亮眼，但潍柴雷沃的上市之路却屡遭波折。时间回溯至2023年3月，公司首次启动资本化进程，向深交所创业板递交IPO申请，拟募资50亿元，估值一度攀升至200亿元左右。然而在经历两轮问询后，公司于2024年4月以“统筹市场环境因素”为由主动撤回申请文件，A股闯关宣告失败。

时隔一年，公司战略转向港股，于2025年6月递表港交所，却因申请状态失效未能通过聆讯。此次更新招股书，也投射出潍柴雷沃对资本市场的发力和决心。本次交表，潍柴雷沃带着“全周期智能农机龙头”的标签而来，却也背负着成本管控乏力、利润结构脆弱的双重压力，资本市场之路依旧充满变数。

数据显示，2024年潍柴雷沃在国内农机装备市场以21.2%的市场份额位居行业第一，智能农机市占率高达46%。2024年潍柴雷沃实现营业收入173.93亿元，同比增长18.5%，营收规模呈扩张态势。

营收数据亮眼，但其中潜藏的盈利机构问题或成为此次IPO的核心挑战。

招股书显示，2024年潍柴雷沃归母净利润约为9.57亿元，同比增幅约9.8%，显著低于营收增速，反映出公司成本控制能力的减弱。按产品类别划分，潍柴雷沃报告期内的主要销售产品为拖拉机，该品类占比分别为49.8%、52.9%、52.1%和55%。

更值得警惕的是，潍柴雷沃对非经营性因素的依赖度较高——2024年获得政府补助约1.21亿元，同比增长134%，占当年净利润的12.6%，加之利息收入、税收减免合计约3.28亿元，占归母净利润总额约34.3%，若剔除这部分非经营性收益，公司核心经营盈利能力或大幅缩水。

除了利润结构问题，公司还面临其他潜在风险。据悉，今年上半年，潍柴雷沃经营活动产生的现金流量净额同比从19.22亿元降至-17.23亿元，按绝对值来计算减少了约36.45亿元。这些问题叠加此前A股闯关的问询遗留影响，或将成为港交所聆讯的重点关注方向。

对于潍柴雷沃而言，二次冲击赴港IPO既是把握行业红利、补充资金加速转型的关键契机，也是对自身盈利质量、风险管控能力的全面检验。在政策扶持与行业竞争并存的赛道上，这家智能农机龙头能否顺利敲开港交所大门，仍需等待市场与监管的进一步检验。