低于预期的美国CPI数据一度点燃市场对2026年更激进降息的憧憬，但明日迎来“三巫日”，高杠杆多头集中出清，使风险资产在盘中遭遇剧烈波动。最终，美债成为最明确的受益者，而美股三大指数收涨、标普终结四连跌，ICE美元指数微涨。

，美国11月CPI通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平。尽管数据受到政府停摆导致的采样扰动影响，但市场仍短暂强化了降息交易。

美国宏观意外指数迅速回落至接近零，交易员上调了对2026年降息的定价，市场仍维持对明年两次降息、合计50个基点的预期，而明年3月降息概率大幅提升。美债收益率普跌，10年期一度跌4.5基点、逼近4.1%。

（美联储明年降息概率）

美股早盘一度呈现典型的“通胀降温+AI财报”的风险偏好组合。美光科技在隔夜公布的财报和指引显著超预期，强化了存储芯片供需紧张、AI算力投资延续的叙事，推动纳指在开盘后领涨。

但在美东时间中午前后，美股、黄金和加密资产一度同时走弱。盘面上更像是技术位与系统性资金触发的连锁反应：纳指在逼近50日均线后，引发量化和杠杆多头的集中减仓。

（50日均线成为纳指关键阻力位）

抛压持续约半小时后，逢低买盘再度回归，指数回到日内高位附近，但尾盘风险偏好再度降温。最终，主要股指收涨，标普500上涨约0.8%、终结四连跌，纳指100上涨1.5%。

（美股基准股指日内走势）

结构上，美股分化依旧显著。科技七巨头显著跑赢大盘，剩余493只成分股整体表现平平，AI相关GPU与TPU板块仅录得小幅上涨，显示美股指数韧性更多来自少数权重股支撑。

（科技七巨头大幅跑赢剩余493只成分股）

压制风险资产的重要背景，是周五即将到来的史上最大规模期权到期。高盛估算，本次12月OpEx将有约7.1万亿美元名义本金到期，其中仅标普500期权就高达5万亿美元，零日到期期权（0DTE）成交占比已超过总量的六成。

根据SpotGamma的分析，目前标普500指数在6700至6900点这个区间内，市场整体处于“负Gamma”状态。这意味着当价格接近6800点这一关键位置时，期权市场的动态会放大价格波动。

尤其是如果指数跌破6800点，由于几乎没有“正Gamma”提供缓冲，下跌趋势可能被加速，抛压更容易自我强化。相反，只有当标普500能够稳固地站上6800点上方，由卖出看跌期权所形成的正Gamma效应才可能显现，从而为市场带来一定的稳定作用。

（标普500指数负伽玛值在6900到6700之间）

周四美股三大指数收涨，标普终结四连跌。科技七巨头表现优于标普剩余493只成分股，其中特斯拉领涨，涨幅达3.45%。美光科技股价上涨约12%，公司第一财季营收和利润超预期增长。

美股基准股指：

• 标普500指数收涨53.33点，涨幅0.79%，结束此前连续四个交易日下跌的趋势，报6774.76点。

• 道琼斯工业平均指数收涨65.88点，涨幅0.14%，报47951.85点。

• 纳指收涨313.038点，涨幅1.38%，报23006.361点。纳斯达克100指数收涨371.761点，涨幅1.51%，报25019.367点。

• 罗素2000指数收涨0.62%，报2507.867点。

• 恐慌指数VIX收跌4.37%，报16.85。

美股行业ETF：

• 半导体ETF收涨超2.3%，领跑美股行业ETF，标普能源板块跌超1.4%。

（12月18日 美股各行业板块ETF）

科技七巨头：

• 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨1.68%，报204.07点，美股早盘上涨，交易时段内大部分时间高位震荡。

• 特斯拉收涨3.45%，亚马逊涨2.48%，Meta涨2.30%，谷歌A涨1.93%，英伟达涨1.87%，微软涨1.65%，苹果涨0.13%。

芯片股：

• 费城半导体指数收涨2.51%，报6863.629点。

• 台积电涨2.79%，AMD涨1.49%。

• 美光科技股价上涨约12%，公司第一财季营收和利润超预期增长。

中概股：

• 纳斯达克金龙中国指数收涨0.9%。

• 热门中概股里，小鹏涨2.7%，拼多多涨0.8%。

其他个股：

• 礼来涨1.45%，伯克希尔哈撒韦B类股则收跌0.17%

• 博通、高通至多收涨1.18%，甲骨文、Adobe、Salesforce至多涨0.88%，奈飞则收跌0.83%。

• 特朗普行政令降低大麻管制等级，大麻股票暴跌，ETF CNBS跌近16%。

欧洲股市创收盘历史新高。德国股市收涨1%，意大利银行板块在欧洲央行决议日继续创收盘历史新高。

泛欧欧股：

• 欧洲STOXX 600指数收涨0.96%，报585.35点，突破11月12日所创收盘历史最高位584.23点、逼近11月13日所创盘中历史最高位586.33点。

• 欧元区STOXX 50指数收涨1.06%，报5741.71点，全天持续上涨，北京时间23:20过后加速上涨。

各国股指：

• 德国DAX 30指数收涨1.00%，报24199.50点。

• 法国CAC 40指数收涨0.80%，报8150.64点。

• 英国富时100指数收涨0.65%，报9837.77点。

  

  （12月18日 欧美主要股指表现）

欧洲个股：

• 欧元区蓝筹股中，西门子能源收涨3.50%，德意志银行涨3.24%，Adyen涨3.05%表现第三。

• 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，华特布雷德收涨6.30%，Ocado集团涨5.25%，Rational股份涨5.16%表现第三。

10年期美债收益率跌约4个基点，在美国CPI通胀数据出炉时刷新日低，逼近4.1%。两年期英债收益率在英国央行降息日涨约4个基点，投资者对央行决议声明的措辞感到失望。

美债：

• 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌3.90个基点，报4.1139%，全天处于下跌状态。

• 两年期美债收益率跌2.50个基点，报3.4579%。

  

  （美国主要期限国债收益率）

欧债：

• 欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌1.4个基点，报2.850%，日内交投于2.897%-2.841%区间。

• 英国10年期国债收益率涨0.7个基点，报4.482%。

• 法意西希主权债价格在欧洲央行会决议日出现V形走势，10年期意债收益率跌超3个基点。

美元指数宽幅震荡于98整数关口附近，日内微涨0.11%。人民币时隔一日再度走强，美国CPI数据后汇率一度逼近7.03关口。比特币再度冲高失败，一度较日高下挫5.56%。以太坊同样倒V反转，一度跌破2800美元关口。

美元：

• 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.06%，报98.425点，日内交投区间为98.562-98.173点。

• 彭博美元指数跌0.04%，报1206.91点，日内交投区间为1208.53-12.4.71点。

  

  （彭博美元指数）

非美货币：

• 纽约尾盘，欧元兑美元跌0.15%，报1.1724。美元兑瑞郎跌0.19%，报0.7940。

• 英镑兑美元涨0.06%，报1.3384，英国央行宣布利率决议时快速反弹，之后逐步走高。

日元：

• 纽约尾盘，美元兑日元跌0.07%，报155.58日元，日内交投区间为155.97-155.29日元。

• 欧元兑日元跌0.21%，英镑兑日元跌0.02%。

离岸人民币：

• 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报7.0327元，较周三纽约尾盘跌75点，日内整体交投于7.0408-7.0309元区间。

加密货币：

• CME比特币期货BTC主力合约较周三纽约尾盘跌0.45%，报85575美元。

（比特币价格）

• CME以太币期货DCR主力合约跌0.35%，报2822美元，日内交投于3002.50-2780美元区间。

原油继续在低位徘徊，WTI维持在56美元附近，供给过剩的中期预期仍是主要压制因素。

原油：

• WTI 1月原油期货收涨0.21美元，涨幅0.38%，报56.15美元/桶。

（WTI原油期货）

• 布伦特2月原油期货收报59.82美元/桶。

天然气：

• NYMEX 1月天然气期货收报3.9080美元/百万英热单位。

黄金全天随风险资产波动，最终接近持平，白银明显走低、跌至65美元支撑位附近。

黄金：

• 纽约尾盘，现货黄金跌0.16%，报4331.50美元/盎司。

（现货黄金价格走平）

• COMEX黄金期货跌0.25%，报4362.80美元/盎司。

白银：

• 纽约尾盘，现货白银跌1.27%，报65.4243美元/盎司。

• COMEX白银期货跌2.28%，报65.375美元/盎司。

其他金属：

• 纽约尾盘，COMEX铜期货大致持平，报5.4250美元/磅。

• 现货铂金涨1.47%，现货钯金涨2.36%。