从200亿元到3000亿元，中证A500指数在一年时间内迅速成长为A股第二大核心宽基。作为新“国九条”后发布的首个核心宽基指数，它承载了中盘蓝筹、产业升级与结构转型的市场预期，也成为资金观察中国经济新质生产力的“温度计”。

在指数发布满一周年之际，围绕中证A500的公募产品体系已日趋完善。从首批ETF、联接基金，到指数增强与普通指数基金，参与机构超过80家，累计规模突破3000亿元。Choice数据显示，截至10月16日，A500ETF整体收益稳健，而指增基金业绩差距显著，头尾分化超过30个百分点。

ETF整体稳健：成立时点与跟踪效率决定收益差距

Choice数据显示，截至10月16日，32只中证A500ETF今年以来平均回报约为22.9%，成立以来平均回报约21.6%。整体走势与指数涨幅高度一致——中证A500指数过去一年上涨23.05%，跑赢沪深300（19.77%），反映出中盘蓝筹板块的整体韧性。

从时间维度看，三批产品的收益差异主要来自建仓时点不同。首批10只ETF成立于2024年9月20日至9月27日，成立以来回报区间为19.3%～23.3%，平均约21.4%。第二批12只产品成立于2024年11月，成立以来平均回报约19.6%；第三批产品成立于2024年12月至2025年1月，成立以来回报进一步抬升至23%以上。后发产品在2025年上半年行情反弹阶段入场，部分避开年初震荡期，带来更高净值表现。

从个体表现看，2024年9月成立的首批10只中证A500ETF整体收益稳定，截至2025年10月16日，今年以来平均回报为22.21%。其中仅银华A500ETF（159339.SZ）年内收益未达22%，其余产品普遍处于22%～23%区间。

若从成立以来表现看，华泰柏瑞A500ETF（563360.SH）与南方A500ETF（159352.SZ）领跑同批产品，成立以来回报分别为23.2%、22.6%；泰康A500ETF（560510.SH）和招商A500ETF（560610.SH）表现相对落后，回报仅16.44%、16.4%，首尾差距达6.8个百分点，反映出建仓时点和市场节奏的差异。

在后续批次中，2024年12月成立的A500ETF东财（159380.SZ）与A500ETF指数增强基金（159376.SZ）表现突出，截至10月16日年内回报分别达到27.4%、27.25%，显著领先同类产品。

而2025年1月成立的A500ETF申万菱信（560750.SH）与A500ETF海富通（563860.SH）虽然同于1月22日成立，但年内回报差距仍达3.12个百分点，再次印证了市场建仓时点与基金管理差异对收益表现的直接影响。

差异背后，一方面与建仓期市场点位密切相关，另一方面反映基金公司在流动性管理、申赎效率、跟踪误差控制等方面的差距。行业人士指出，A500ETF上市初期成交量较为集中，部分基金在短期内完成仓位建立，形成较佳的成本区间，而另一些则采取分批建仓策略，导致收益略逊。

Choice数据显示，截至10月16日，华泰柏瑞中证A500ETF规模达到249亿元，较国泰A500ETF（226亿元）高出约23亿元，位居全市场首位；易方达与南方基金旗下A500ETF规模也均突破200亿元，形成领先梯队。

从半年报披露的持有人结构看，机构投资者仍是中证A500ETF的绝对主力，全市场32只产品的平均机构持有比例高达90%。前十大持有人中，多为保险资管、养老金、信托及上市公司自有资金账户。凭借稳定的资金来源与低换手特征，A500ETF已逐步成为机构配置中的“长钱底仓”。

指增基金业绩分化：量化模型与择时的双重考验

相比ETF的稳健，中证A500指数增强基金的收益差异显得更为明显。Choice数据显示，截至10月16日，全市场超过50只A500指增基金今年以来平均回报约15.94%，最高与最低之间相差超过30个百分点，但要考虑到超半数中证A500指数增强基金成立时间半年。

整体看来，2025年3月成立的汇添富中证A500指数增强A（023298.OF）表现最为突出，今年以来回报31.27%，同月成立的指数增强基金年内回报平均值为21.7%，其中中金中证A500指数增强A（023522.OF）年内回报19.27%，宏利中证A500指数增强A（022817.OF）年内回报最低，为16%。首尾差距超15个百分点。

此外，2025年4月成立的华夏中证A500指数增强A（023619.OF）年内回报27.05%，富安达中证A500指数增强A（023435.OF）年内回报14.1%，首尾差距近13个百分点；2024年12月成立的中欧中证A500指数增强A（022674.OF）年内回报26.56%，申万菱信中证A500指数增强A（022688.OF）年内回报13.6%，首尾差距近13个百分点。

此外还有部分中小基金公司发行的A500增强产品则未能在震荡市中跑出超额收益。摩根中证A500指数增强A（023869.OF）成立满月回报-0.09%，显著跑输同期中证A500指数1.53%的涨幅。

业内人士分析，这种分化一方面来自模型体系与风险约束能力差异。头部公司普遍采用多因子与量化选股相结合的“量化增强+行业配置”策略，通过行业因子、动量因子等构建阿尔法收益；而部分次新团队模型稳定性较差，风格暴露集中，导致业绩波动大。

另一方面，成立时间与仓位节奏同样关键。去年底成立的增强产品多在今年二季度仓位提升阶段入场，错过行情起点。部分基金在上半年AI与电子板块回调时仍保持高仓位，也压制了净值表现。

总体而言，ETF体现了指数跟踪效率，而增强基金体现了量化模型的择时与阿尔法捕捉能力。宽基行情下，主动增强策略优势减弱，产品间收益差距进一步拉大。

行业与市场格局：A500的中盘力量与长期空间

在指数体系层面，中证A500已成为继沪深300之后投资规模第二大的核心宽基。截至2025年10月17日，A500指数基金总规模达3193亿元，覆盖ETF、联接、增强与普通指数四类产品。相较上证50和中证500，A500兼具成长性与行业代表性，成分股覆盖中证二级行业100%、三级行业98%，是最全面反映中国经济结构的宽基指数之一。

从产业结构看，A500低配银行、非银金融等传统行业，超配电子、新能源、医药与高端制造，反映出中国经济转型的主线。Choice数据显示，A500成分股中“专精特新”企业占比超过35%，科技制造板块市值权重合计超30%。机构认为，A500的行业分布更贴近“新质生产力”，未来受益于产业升级与政策红利。

此外，A500正逐步进入国际投资者视野。德国资产管理机构DWS已宣布将在欧洲发行首只跟踪中证A500指数的ETF，为海外投资者提供中国资产配置的新通道。国际机构普遍认为，中证A500代表了中国资本市场的“中盘价值”，兼具流动性与成长潜力。

展望后市，多家机构认为，A股估值中枢仍具修复空间，政策宽松环境下，宽基工具仍是配置主线。华安基金指出，市场的短期波动主要源自情绪与外部扰动，而中长期逻辑仍在于基本面改善和盈利修复。中盘龙头具备更高成长弹性，A500指数有望继续成为资金布局重点。

中证A500指数的诞生与成长，浓缩了过去一年中国指数化投资的缩影：ETF稳中有升，指增基金分化加剧，市场结构从“规模竞赛”转向“策略比拼”。在中盘蓝筹成为主角的背景下，A500系列不仅是新的宽基标尺，更是一场关于资产定价与公募能力的现实考验。

被动与增强之间，谁能更好代表中国经济的新质红利，答案或将在下一个周期中揭晓。