一桩五年前的涉嫌内幕交易处罚，至今“余波”仍在。

12月29日晚间，锂矿龙头赣锋锂业（002460.SZ，01772.HK）公告称，公司收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。

图源：赣锋锂业公告

董事长决策安排内幕交易

赣锋锂业此次涉嫌内幕交易，主要涉及对另一家同为锂电产业链公司江特电机（002176.SZ）的股票交易。

2020年4月，江特电机因连续两年亏损被实施“退市风险警示”。同年6月8日，江特电机向江西省宜春市袁州区人民政府呈报《化解江特电机退市风险措施报告》，提及多项“预防面值低于1元退市的措施”，其中包括“引进战略投资者”等。

同月，赣锋锂业在袁州区政府的推动下与江特电机接洽，赣锋锂业董事长、时任总裁李良彬，时任董事会秘书欧阳明等赴江特电机考察，双方就合作事宜进行交流。

2020年7月4日，赣锋锂业向袁州区政府提出收购江特电机的诉求。同年8月12日，江特电机和赣锋锂业签订《合作备忘录》，约定赣锋锂业独家认购江特电机非公开发行的全部股票，成为江特电机的控股股东，李良彬成为江特电机实际控制人。次日，江特电机发布因筹划定增事项停牌公告。

然而一周后，因双方未能就避免同业竞争的解决方式等关键条款达成一致意见，江特电机终止上述定增事项。

上述内幕信息敏感期为2020年6月9日至2020年8月13日，赣锋锂业李良彬、欧阳明等为内幕信息知情人。其中，李良彬、欧阳明知悉时间不晚于2020年6月18日。

受李良彬决策安排，由欧阳明具体负责，证券部员工具体操作，“赣锋锂业”证券账户在内幕信息敏感期内交易“*ST江特”股票。2020年6月22日，赣锋锂业转入3000万元至“赣锋锂业”证券账户。同年6月23日至7月2日，“赣锋锂业”证券账户买入*ST江特股票1567.77万股，买入金额2648.38万元；7月8日至9日全部卖出，卖出金额2763.3万元，获利111万元。

赣锋锂业的上述行为，构成内幕交易行为，李良彬是直接负责的主管人员，欧阳明是其他直接责任人员。2022年12月6日，赣锋锂业收到中国证监会江西监管局出具的《行政处罚事先告知书》。

对于上述内幕交易，赣锋锂业彼时对媒体表示，虽是无心之失，但归根结底是对规定的认知不清晰以及执行层面的操作错误，公司正在加强对相关规章的学习，并通过完善组织架构、管理流程等方式持续提升企业合规管理能力。

值得一提的是，在收到《行政处罚事先告知书》前后，赣锋锂业高层发生变动。2022年8月，因工作重心调整，欧阳明申请辞去公司董事会秘书职务；2023年2月，李良彬申请辞去公司总裁职务。

2024年7月5日，赣锋锂业收到中国证监会江西监管局下发的《行政处罚决定书》显示，没收赣锋锂业违法所得111万元，并处以332万元罚款；给予李良彬、欧阳明警告，分别处于60万元、20万元罚款。

在12月29日的公告中，赣锋锂业称该事项系在江西证监局行政处罚的基础上，依法开展的后续正常司法程序。公司已按照相关规定及时履行了信息披露义务，按规定缴纳罚没款，并对相关问题进行了认真整改，预计不会影响赣锋锂业正常的生产经营。

业绩仍未有起色

赣锋锂业成立于2000年3月，是中国锂行业首家“A+H”上市公司，业务贯穿资源开采、提炼加工、电池制造回收全产业链，产品被广泛应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域。同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术；锂化合物、金属锂产能充足，在海内外设有多处生产基地；拥有完整的电池制造及回收技术。

三季度，锂电池关键原材料的电解液溶质——六氟磷酸锂（LiPF6）价格出现快速上涨，推动赣锋锂业A股股价最高涨超120%，市值再度回归千亿行列，这让赣锋锂业的投资者再度燃起“9个月三倍”的市场联想。只是，这种美好的想象并未一直延续，11月赣锋锂业股价开始进入下跌趋势，截至今日收盘股价报收64.15元/股。

一则是因为本轮六氟磷酸锂涨价的驱动因素与上一轮的底层逻辑不同。

上一轮周期的根本驱动力是新能源汽车市场需求爆发式增长，而当时六氟磷酸锂有效产能不足，且扩产周期长达18—24个月，形成了难以缓解的结构性供需矛盾，导致持续近两年的供不应求，而导致本轮涨价的主因是产能利用率回升，而非产能的绝对短缺。

二则，赣锋锂业面临的挑战并不是锂价一涨就可以全部化解的。

自2023年、2024年业绩下滑后，2025年赣锋锂业的业绩仍未有起色。

2025半年报时，赣锋锂业实现营收37.72亿元，同比下降25.43%，对应的净利润亏损5.31亿元，较去年同期（亏损7.6亿元）收窄30.13%，但扣非净利润亏损9.13亿元，同比扩大了469.14%。同时，赣锋锂业上半年的经营现金流净额仅3亿元，较去年同期的39.42亿元暴跌92%。

也就说，赣锋锂业上半年的主业还是在恶化，而净利润亏损收窄则主要是通过出售储能电站及联营公司股权获得5亿元一次性收益。

三季报时，赣锋锂业前三季度营收146.25亿元，同比增长5.02%；净利润为2552万元，同比扭亏为盈。

不过扭亏依然靠的是非经常性损益。

前三季度，赣锋锂业非经常性损益接近10亿元，其中除了政府补助外，主要是处置部分储能电站和联营企业LAC产生的收益以及投资收益。

再看其他指标，表现也都是不经如人意。

前三季度，经营现金流净额为-4.29亿元，与上年同期减少45.35亿元；截至2025年9月末，赣锋锂业应收账款48.14亿元，同比增长约36.57%；存货106.23亿元，同比增长28.59%。

故此，赣锋锂业不得不一面筹资借债维持运营，一面引进投资人压降过高的资产负债。截至2025年9月底，赣锋锂业总负债634.63亿元，资产负债率约57.59%，较年初的52.80%上升4.79个百分点，有息负债377亿元，财务费用同比大增95.05%。

参考资料：

1.《昔日千亿锂矿巨头，股价为何下跌超80%？》，财经杂志

来源：经理人网综合

编辑：曹諵

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