12月25日，湖北犇星新材料股份有限公司（简称“犇星新材”）在北交所披露招股书。

资料显示，犇星新材为新三板公司（证券代码：874773.NQ），挂牌时间为2025年5月22日。根据公司7月22日公告，公司基于自身发展规划等因素考虑，拟将首次公开发行股票并在深交所主板上市的计划变更为北交所上市，辅导机构仍为国泰海通。

招股书显示，犇星新材是一家根植中国本土、实现全球化运营的精细化工产品综合服务商，主要从事PVC热稳定剂、农药原药及产业链中间体的研发、生产与销售，主要产品包括硫醇甲基锡、毒死蜱原药、噻虫嗪原药、戊唑醇原药及其中间体，广泛用于PVC塑料制品和农药制剂相关领域。

公司本次公开发行所募集的资金在扣除发行费用后，拟投向“印尼年产3,000吨逆酯锡及10,000吨巯基酯建设项目”“年产6,000吨溴虫腈原药项目”“年产10万吨浮选捕收剂建设项目”及“研发中心建设项目”。

业绩方面，2022年至2024年及2025年上半年（简称“报告期”）犇星新材营收分别为37.26亿元、36.06亿元、44.45亿元、22.87亿元；归母净利润分别为4.51亿元、3.56亿元、3.89亿元、1.99亿元。

公司研发投入占营业收入的比例呈现波动下滑趋势，各期分别为4.55%、3.69%、3.81%、3.11%。

值得注意的是，报告期内受产品市场价格、原材料采购成本及市场竞争格局影响，犇星新材毛利率持续下滑，各期分别为23.34%、21.34%、17.43%、16.98%。

据招股书，犇星新材主要原材料包括锡锭、异辛醇、乙基氯化物、噁二嗪、戊酮、三氯乙酰氯、无水乙醇、三氯化磷和黄磷等，原材料成本占主营业务成本比例较高。

受全球货币政策和供求关系变化等因素影响，锡锭价格波动较大；由于国家环保安全监管趋严、能耗双控等因素影响，公司部分农药原材料的价格波动较大，上游原材料价格的波动对公司产品的毛利率影响较大。

同时招股书显示，犇星新材销售收入相当一部分来自境外，报告期内公司主营业务收入中境外收入占比分别为44.21%、30.24%、28.30%和31.93%，主要境外市场涉及北美、欧洲、印度等国家或地区。其中，公司源自美国市场的主营业务收入分别为5.59亿元、2.96亿元、4.01亿元和2.26亿元，公司在美国市场主要通过非买断式经销商模式开展业务。

然而近年来随着国际形势日益复杂，市场竞争日趋激烈，国际贸易摩擦风险也逐渐增加。若部分境外国家实施对犇星新材境外销售明显不利的贸易、关税等政策，可能对公司未来经营业绩造成不利影响。

期内犇星新材涉及一项可能产生重大影响的诉讼、仲裁事项。

据招股书，2025年3月25日，洪湖一泰向武汉市中级人民法院提起诉讼，起诉公司及子公司大闰化学、湖北省缘达化工工程有限公司及相关自然人涉嫌二乙酯商业秘密侵权，诉讼赔偿金额为1.60亿元。湖北省武汉市中级人民法院对上述起诉事项进行立案。

目前洪湖一泰诉讼请求的事实调查、举证质证及法庭辩论均已完成，尚待武汉市中级人民法院对本案作出裁决。若公司在上述诉讼中败诉，则存在被认定为侵权并要求停止侵权行为及承担赔偿责任的风险。

犇星新材表示，虽然公司实际控制人戴百雄和曹海兵承诺，若犇星新材、大闰化学因洪湖一泰诉讼案件败诉，被法院判决需支付赔偿金，将予以全额补偿，但该诉讼事项仍可能对公司的未来发展、经营业绩造成不利影响。

此外，犇星新材还涉及环保风险，公司主要产品（如PVC热稳定剂、农药原药及相关中间体等）在生产过程中会产生废水、废气、固废等污染物。

招股书显示，报告期内公司未发生重大污染事故或纠纷，亦未因违反环保法律法规而受到行政处罚的情形，但不排除公司未来在生产过程中因管理不当、环保设施故障、不可抗力等造成环境污染的可能，进而面临环保处罚风险。

不过值得一提的是，公司曾于2019年涉及一次整改。

据湖北省生态环境厅2019年10月份环境信访事项办理情况公示，有投诉反映“随州市高新技术开发区特9号的湖北犇星农化股份有限公司排放农药刺鼻气味，距离两公里都能闻到，请求处理。”招股书显示，湖北犇星农化有限责任公司为公司全资子公司。

省生态环境厅调查处理情况显示，2019年11月21日，省环科院专家和专业技术检测小组对犇星公司下达了停产整治通知书，要求该公司立即停止生产，制定详细整改计划并组织落实，截至11月24日下午3时，犇星公司所有生产线均已落实停产要求。同时环保部门在犇星公司设立了驻点办公室，对犇星公司开展驻厂昼夜值守。

2019年12月3日至4日，相关专家现场核查认为该公司甲基锡和戊唑醇生产线问题整改已基本落实，达到恢复生产条件。犇星公司于12月8日开始拆除毒死蜱生产线设备，毒死蜱一车间设备及厂房已于2019年12月28日全部拆除。