明年财政政策基调已出。

12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。对于备受关注的财政政策，会议明确“继续实施更加积极的财政政策”。这一政策基调与今年保持一致。

中央首次提出2025年实施更加积极财政政策，当年财政赤字率（赤字占国内生产总值比重）从2024年的3%大幅提高至4%历史高位，并增加了特别国债和地方政府专项债券发行规模，使得2025年新增政府债务总额近12万亿元，比2024年增加近3万亿元。此举也使得今年财政支出规模进一步扩大，推动了今年经济平稳运行。

财政部数据显示，今年前10个月，全国一般公共预算支出约22.6万亿元，同比增长2%。全国政府性基金预算支出约8.1万亿元，同比增长15.4%。

此次中央再次定调明年继续实施更加积极财政政策，也符合市场预期。

积极财政政策也就是扩张性财政政策，即在经济增长乏力时，通过增加支出、扩大赤字、发行政府债券、增加转移支付等手段，刺激总需求，促进经济复苏和增长的宏观调控政策。中国自2008年国际金融危机之后一直采取积极财政政策，但力度有所不同，而“更加积极”的表述，就体现在政策力度更大。

中诚信国际研究院院长袁海霞告诉第一财经，2026年是“十五五”规划开局之年，需要在经济增长目标上要有积极的定调作用，而在有效需求不足等内外复杂经济形势下，财政发力加杠杆的必要性增加，通过扩大财政支出规模创造增量需求、通过优化支出结构调整经济结构，发挥托底经济的作用。因此财政政策应延续“更加积极”的基调，同时也将“更加有为”，更加注重增强可持续性。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，2025年我国经济在内外部风险挑战中保持了较强的韧性，出口和资本市场好于预期，但是房地产和提振消费低于预期，预计这种局面还将延续至明年。为进一步扩大内需、提振消费、稳定房地产市场，有必要以更大力度的财政政策来稳定经济和社会就业，因此需要延续更加积极财政政策基调。

袁海霞预计，明年财政运行预计将继续呈现“收入低增与支出刚性并存”的紧平衡状态，资金缺口对于债务融资的依赖或进一步加深，这也对财政政策总量发力的同时保障可持续性提出了更高要求。

因此，在明年财政收入预计低速增长情况下，想要保持一定的财政支出力度，仍需要靠政府适度举债，来弥补收支缺口。而目前中国政府负债率低于主要经济体，政府尤其是中央政府仍有较大举债空间。

多位接受第一财经采访专家建议，明年继续实施更加积极财政政策，可以考虑将财政赤字率保持在不低于4%的水平，以释放财政政策保持一定力度扩张信号，稳定社会预期。并适度增加特别国债和地方政府专项债券规模，使得政府明年新增举债规模适度高于去年（12万亿元）水平，使得全国一般公共预算支出增速接近于经济增速预期目标。

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（来源：第一财经）