华泰证券：政策性工具对社融的提振效果尚待显现
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2025-11-14 08:08:23
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华泰证券研报指出，10月新增人民币贷款与新增社融均同比少增，部分反映地产周期偏弱、地方债及企业债置换贷款的影响，而新型政策性金融工具对社融的提振效果亦尚未完全体现。基数走高下、M1和M2增速有所回落，但整体保持较快增长。往前看，随着10月新型政策性金融工具完成投放，对社融的提振效果或将进一步显现。随着近期全国房价有所调整，地产需求偏弱拖累居民贷款增长。地方债务置换、叠加低利率与科创债政策下企业债放量发行，在一定程度上拖累企业贷款融资需求。今年以来政府债大幅前置发行，拖累10月政府债净发行同比明显少增。往前看，随着新型政策性金融工具的5000亿元资金在10月完成投放，短期有望拉动企业贷款需求，或为社融增长提供一定支撑。
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