日元走强渐显？花旗：日本5500亿美元投资基金或引发"迷你海湖庄园协议"
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2025-09-13 13:06:59
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花旗认为，美日关税协议中涉及的5500亿美元投资基金，可能将催生某种形式的双边"迷你海湖庄园协议"，推动美元走弱、日元走强。
9月12日，花旗分析师Osamu Takashima发布研报指出，日本计划向美国投资的5500亿美元资金来源，可能严重依赖日本的1.3万亿美元外汇储备。报告指出：
我们并非预期多边货币政策会出现类似‘海湖庄园协议’的重大转变，但一种双边‘迷你海湖庄园协议’确有可能形成。
日本持有的美国国债是其外汇储备的关键组成部分，这些资产的久期估计在3-5年。然而，根据关税协议设立的这只投资基金，预计将投资于期限为10-20年的美国资产。
如果日本通过出售短期美债来为这只长期投资基金融资，这种资金调动可能推高美国长期债券收益率。为了稳定市场，美国可能向日本施压，要求其在管理外汇储备时延长所持美债的久期。
这种为应对潜在市场波动而进行的高层级双边协调，便是花旗所称的“迷你海湖庄园协议”的基础。花旗分析师强调：
我们相信，从货币政策的角度来看，美元走弱和日元走强的持续性倾向将会存在。
这一预期与日元近期的疲软表现形成鲜明对比。由于政治不确定性和关税问题给日本央行的加息路径蒙上阴影，日元在过去三个月的主要货币中表现最差。
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