本月观点：北京、上海、深圳出台楼市优化政策，包括局部放松限购、优化商贷利率认定、加大公积金支持力度等，从此前（2024年9月底）政策放松后效果来看，政策优化后3个月内市场有提振。

在新房市场方面，高频数据显示，2025年8月，30城商品住宅日均成交面积环比下降0.1%（7月环比下降37.8%），环比增速为2019年以来同期83.3%分位数。其中，一线、二线、三线城市商品住宅日均成交面积环比分别变动-1.6%、4.4%、-18.6%（7月环比分别下降36.3%、40.7%、23.2%），环比增速为2019年以来同期66.6%、83.3%、16.6%分位数。8月，30城、一线、二线、三线月度日均成交面积分别为“924新政”前两周均值水平的95.3%、99.4%、102.8%、60.5%。在二手房市场方面，2025年8月，12城二手住宅日均成交面积同、环比分别下降2.7%、8.9%（7月同、环比分别下降8.6%、12.7%），日均成交面积为2019年以来同期33.3%分位水平，为“924新政”前两周均值水平的96.7%；环比增速为2019年以来同期66.6%分位数水平。

分城市来看，北京、上海、深圳分别于8月9日、8月25日、9月5日出台楼市优化政策。其中，北京政策出台后三周（8.11-8.31）新房、二手房成交面积均值较政策出台当周（8.4-8.10）环比分别增加46.8%、24.3%，上海政策出台当周（8.25-8.31）新房、二手房成交面积较政策出台前一周（8.18-8.24）环比分别增加35.8%、12.2%。结合新房、二手房销售量总体情况，深圳、广州、成都、杭州、北京2025年1-7月新房、二手房总销售套数仍然超过了2019年同期水平，并且环比2024年同期市场体量增长。

在土地市场方面，受推地节奏及销售降温共同影响，2025年8月，全国住宅类用地成交金额分别同比、环比下滑31.6%、31.4%，处于2025年以来各月份的14.2%分位数。分区域来看，深圳出让土地3宗，平均成交溢价率28.6%，带动一线城市土拍热度维持高位；二线城市溢价率由第一季度的10%以上逐月回落至8月的1.6%，土地市场降温明显，杭州、成都表现相对更优。