桂浩明（市场资深人士）

在2025年底，ETF规模突破6万亿元。去年初，ETF规模尚不到4万亿元，一年中连续跨越三个台阶，这是巨大的突破。

ETF作为一种金融创新产品，萌芽于本世纪初，我国也是此时诞生了第一个ETF产品，即上证50ETF。不过，国内ETF真正快速发展，还是2021年以后的事情。当时市场受各方面因素制约，表现比较弱，尤其是一些个股暴露了较大的风险。但此时进行指数化投资的ETF，平滑了一些个股风险，总体表现相对平稳，即便下跌，幅度也较为有限。这就吸引了部分风险承受能力不强的投资者，逐渐把资金转移到ETF。当时被动投资的ETF逆势增长，成为基金行业一个亮点。

在2023年下半年，发生了一件对ETF发展具有重大意义的事件。以汇金为代表的国家级资金，开始持续买入ETF产品，这一态势在2024年得到进一步强化。2025年市场几次出现较大震荡，作为“类平准基金”的汇金公司等进一步加大了投资ETF的力度。这种持续的买入，不但对当时的市场产生了极大的积极影响，也提升ETF产品市场关注度，很多社会资金也跟着这些机构投资ETF。

ETF规模去年大幅增长，还有其他原因。由于市场走势良好，去年ETF总体上盈利不错，不少ETF年化收益率超过30%，一些行业及主题ETF的收益甚至超过50%。由此形成的财富效应，在市场上产生了很大反响。长期以来，ETF产品一直以风险较低著称，如今能够取得这么好的业绩，自然成为外部资金入市的首选。

其次，现在ETF种类较之前丰富了许多，既有挂钩黄金等商品的ETF，也有投资科创板债券的固收ETF。产品的增加，就能满足更多投资者需求。去年黄金大涨，投资者直接买黄金制品或投资黄金期货，但投资这些产品所需资金较大，或者风险系数高，而黄金ETF则满足部分投资者的需要。也有的投资者较为保守，但又希望获得相对高一点的收益，科创债券ETF的出现使得他们有了合适的投资对象。显然，品种的增加以及产品的成熟，也是去年ETF取得重大发展的原因之一。

此外，监管部门简化了ETF批准程序，缩短了ETF产品从申报到发行的审核时间，有利于基金公司及时开发与发行与市场热点紧密相关的产品，对吸引更多投资者起到重要作用。

ETF作为一种跟踪指数的被动投资产品，常年保持高仓位。ETF规模越大，市场越稳定。从A股几个宽基指数的走势来看，以其为跟踪目标的ETF份额越多，走势相对越平稳。现在ETF规模超过6万亿元，如果未来能够再翻一番，其对市场所带来的积极作用会更加明显。进入2026年，预计货币政策将继续宽松，无风险收益率低位徘徊，普通固收产品收益有限。在这种情况下，ETF规模继续保持快速增长势头，有一定的想象空间。

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