中信建投指出，中国军工产业已演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动新格局，增长动能更加多元和可持续。第一曲线国内军工需求聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代；第二曲线军贸出海凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作，中国军贸份额持续提升；第三曲线军用技术民用化催生商业航天、低空经济等万亿级新产业，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。行业从“周期成长”转向“全面成长”。

军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取由十大军工集团控股且主营业务与军工行业相关的上市公司，以及其他主营军工行业的代表性公司作为样本股。指数覆盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工核心领域，全面反映军工主题上市公司证券的整体表现，并呈现显著的中小盘风格特征。

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