2026年1月2日，百度集团发布的一则公告在资本市场引发广泛关注。公告披露，其控股的人工智能芯片企业昆仑芯已于前一日正式向香港联合交易所递交主板上市申请。此举标志着百度在人工智能领域的关键硬件布局，被视为集团AI战略“技术基座”的芯片业务，正式迈入独立资本运作的新阶段。

受该消息提振，百度集团港股在当日交易中显著走高，截至发稿时涨幅达9.51%。市场积极反馈反映出投资者对百度旗下AI基础设施资产价值重估的乐观预期。

来源：东方财富

公开资料显示，昆仑芯最初为百度内部智能芯片及架构部门，于2021年完成首轮融资时估值约为130亿元；至2025年7月最新一轮融资，其估值已上升至210亿元人民币（约合29.7亿美元）。从股权架构观察，百度（中国）有限公司持有昆仑芯59.45%的股份，处于控股地位，其余股东包括通用技术高端装备基金、比亚迪等产业投资方。

2025年12月，昆仑芯完成工商信息变更，注册资本由2128万元大幅提升至4亿元，增幅高达1780%，同时进行了高管团队调整，为上市进程做好铺垫。若本次分拆上市顺利实施，昆仑芯将成为继寒武纪、地平线之后，又一家进入公开资本市场的本土AI芯片公司。

百度在公告中阐释了推动昆仑芯分拆上市的三项主要理由：其一，增强昆仑芯作为独立实体的估值透明度，便于市场对其AI芯片业务进行专项评估；其二，吸引专注于硬科技赛道的专业投资机构，进一步优化股权构成；其三，建立更为清晰的管理责任体系，并赋予昆仑芯自主融资能力，从而对百度整体生态形成反哺。

尤其在人工智能大模型带动算力需求快速增长的当下，掌握自主可控的芯片技术已成为科技企业构筑核心竞争壁垒的重要战略。值得关注的是，百度已获得香港联交所的豁免，无需遵守PN15指引中关于向现有股东提供昆仑芯股份认购保证配额的规定。公告指出，此项豁免主要基于百度作为纳斯达克与香港双重主要上市公司的复杂架构。

若向全球股东（特别是美国存托凭证持有人）提供优先认购权，将引发极为复杂且成本高昂的美国证券法注册程序，成本与效益明显失衡。联交所的批准，体现了在维护股东公平原则与应对全球化上市现实挑战之间取得的平衡，也保障了本次分拆推进的时效性。

昆仑芯并非白手起家的创业公司，其前身为百度内部的智能芯片及架构部门，于2021年4月开始独立运营并完成首轮融资。公司主营业务集中于人工智能计算芯片及配套软硬件系统，产品主要服务于数据中心、云计算及自动驾驶等场景，是支撑百度文心大模型、智能云、自动驾驶等上层应用的底层算力基础设施。

估值方面，公司在三年内从130亿元增长至210亿元，反映出市场对其技术路线与商业前景的认可。然而，独立上市意味着昆仑芯将直接面对公开市场的严格检验与行业竞争。在国际层面，公司需应对英伟达、AMD等具备显著生态优势的全球巨头；在国内市场，则需与华为昇腾、寒武纪等已上市或具备雄厚实力的同行展开角逐。

上市后，昆仑芯需要持续向资本市场证明的，不仅是其技术产品的先进程度，更包括商业化落地能力、客户群体的拓展范围（尤其是百度生态体系外的客户）以及清晰的长期盈利模式。其角色定位将从“服务于百度内部的芯片支撑部门”全面转向“面向公开市场的独立AI芯片供应商”，这一转型能否成功，是本次分拆能否实现长期价值的关键所在。

财务表现方面，公告未公开昆仑芯的具体营业收入及利润数据，仅说明“业务规模已达到寻求上市地位的要求”。参照其210亿元估值及主要客户构成，可推测其年度营收可能位于十亿至数十亿元区间，但盈利能力尚待进一步验证。在当前资本市场对硬科技企业盈利周期容忍度趋于收紧的背景下，如何清晰阐述其商业化路径与毛利率模型，将成为其IPO路演阶段的重要课题。

本次分拆对百度的直接影响体现在资本市场对其整体价值的重新评估。1月2日股价接近10%的上涨，正是市场对“释放隐性资产价值”这一逻辑的即时回应。长期而言，若昆仑芯成功上市并获得较高估值，有望提升百度集团的并表资产价值，并可能因其“控股型科技平台”的定位而获得估值溢价。

同时，分拆有助于梳理百度复杂的业务脉络，使投资者能够更清晰地分别评估其核心互联网业务与各人工智能业务单元（包括云服务、自动驾驶及芯片等）的独立表现与发展前景。

对更广泛的AI芯片行业来说，昆仑芯的上市进程具有明显的板块效应。作为又一家兼具互联网巨头背景与独立融资历程的AI芯片公司登陆公开市场，其上市估值、发行认购情况以及后续股价走势，都将成为衡量市场对国产AI芯片行业信心与估值体系的重要新参照。它将与已上市的寒武纪、地平线等企业共同构成观察中国AI算力硬科技投资价值的“参照组”，其成败将对后续同类企业的融资环境与上市预期产生深远影响。

百度分拆昆仑芯上市，其意义远超一次单纯的资本操作或短期的股价波动。它标志着一个重要的模式转变：中国领先科技企业的人工智能能力，正从内部支撑的技术要素，转化为可在资本市场上独立定价、具备自我造血功能的战略资产。这既是对内部创新价值的“松绑”与“确认”，也是对激烈外部竞争的一种战略回应，通过借助资本市场力量，为核心且投入巨大的硬科技业务安装独立的“发展引擎”。此举成功与否，不仅关系到百度市值的结构性重塑，也将检验市场是否愿意为一条充满挑战但至关重要的国产AI算力自主之路，持续投入信心与资源。这场以“芯”为核心的资本化实践，序幕刚刚开启。

（作者 胡群）