过去一个月，摩尔线程、沐曦登陆科创板盛况历历在目。

现在，下一波超级IPO浮现证监会官网显示，蓝箭航天IPO辅导状态变更为辅导验收，公司拟申报科创板上市，辅导机构为中金公司。至此，中国商业航天将拉开上市序幕。

“上市红利要轮到商业航天了。”

大洋彼岸，马斯克执掌的SpaceX凭借着1.5万亿美元估值即将缔造人类史上最大IPO。回到国内，承载着国家战略意义的国产GPU已经率先诞生摩尔线程、沐曦两家千亿IPO，如今相似一幕也有望发生在商业航天。

这也许是宝贵而短暂的上市窗口。

谁是商业航天的「摩尔线程」？

当初为了争抢国产GPU第一股，各家使出浑身解数，最终摩尔线程拔得头筹。

如今，则是争抢商业航天第一股蓝箭航天IPO辅导状态变更为辅导验收，公司拟申报科创板上市，辅导机构为中金公司。由此，新IPO竞赛拉开序幕。

时间回到2015年，那被视作中国商业航天元年，张昌武敏锐察觉到市场机遇：全球低轨卫星星座计划存在数千颗发射缺口，而运载工具却严重短缺。于是当年6月，他在北京亦庄成立蓝箭航天，并拉来航天领域资深专家王建蒙与吴树范作为技术合伙人。

几乎所有创业者都想做中国版SpaceX。

众所周知，SpaceX在火箭回收技术的研发与实践上领先，而在国内民商火箭企业中，蓝箭航天已完成两次垂直起降回收试验，并在全球首次实现液氧甲烷火箭成功入轨。

马斯克也注意到了这个来自中国的对手。前不久，他在社交平台上发文称，中国企业蓝箭航天在朱雀三号上融入了类似星舰的设计元素，而这些改进有助于其超越猎鹰九号火箭。“如果一切顺利，（朱雀三号）可能会在5年内超过‘猎鹰’。”

因此，蓝箭航天备受创投圈追捧。企查查显示，公司至今已完成十余轮融资，单单在前三年里就累计融资超8亿元人民币。

最轰动的一笔发生在2020年，蓝箭航天完成12亿元人民币C+轮融资，身后站着包括红杉中国、碧桂园创投、经纬创投、基石资本、国家中小企业发展基金、湖州赛源政府基金、光速光合、歌斐资产、延福投资、沄柏资本、湖畔国际、融创投资、鲁信创投、弋盛投资、聚卓资本等投资机构。

去年12月，国家制造业转型升级基金对蓝箭航天投资9亿元，成为蓝箭航天历次融资中单笔投资金额最大的投资机构。

月初，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，入轨成功，但回收失利。对此，蓝箭研制团队表示：将尽快开展本次试验过程的全面复盘与技术归零，全力查明故障原因。其实，猎鹰九号在实现复用回收之前也曾经历漫长的试错之路。直面“失利”，是每一个商业航天玩家必须要交的学费。

重头戏来到了IPO。从开始辅导上市到完成，蓝箭航天仅历时5个月左右，比摩尔线程还快，有望成为科创板“商业航天第一股”。

「中国SpaceX」正排队IPO

蓝箭航天身后，对手也卯足了劲。

这要从今年6月说起，证监会正式将人工智能、商业航天、低空经济纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资。

IPO窗口打开。此后短短三个月内，多家商业航天公司发起上市冲刺蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力.....队伍越来越长。

我们看到，7月底蓝箭航天正式在北京证监局启动辅导备案。

紧接着，中科宇航拍马赶来。2018年成立于广州，中科宇航由中国科学院力学研究所孵化而来，公司掌舵人杨毅强，是原长征十一号运载火箭总指挥。8月，中科宇航启动上市辅导备案，辅导机构为国泰海通。

两个月后，天兵科技加入，由中信建投担任辅导机构。背后核心人物康永来，有着近20年运载火箭技术研发与项目管理经验。

最近一幕，则是北航博士刘百奇带领的星河动力正式启动上市辅导，辅导机构为华泰联合证券。

颇为特殊的是，早在2020年底，星际荣耀就启动了上市辅导备案，目标同样是科创板。

至此，一支商业航天IPO军团正式集结。

过去几年，商业航天融资接踵而来，给创投圈留下了深刻印象。

正如今年10月，天兵科技宣布完成近25亿元人民币Pre-D轮和D轮融资，由国裕高华、济钢集团、东方资产、申万投资、中银资产、贵阳工业发展基金、北交联合、湖南盛力投资、湖南高新纵横、青水慧星等多家知名机构共同完成。目前，天兵科技估值超200亿元。

稍早前，星河动力完成24亿元D轮融资，获北京市商业航天和低空经济产业投资基金、南京市创新投资集团及南京六合区各级投资平台、四川制造业协同基金和四川区域协同基金等十余名股东联手投资。

同一时间，星际荣耀也完成D+轮融资首批资金7亿元，由成都先进资本旗下基金成都市重大产业化项目二期股权投资基金有限公司领投，成都空港创新创业投资有限公司旗下基金、成都盈远私募基金管理有限公司旗下基金共同跟投。

面对上市，翘首以盼的还有身后长长的投资人队伍。

如果将范围放大至整个商业航天领域，屹信航天、微纳星空、爱思达航天、国星宇航等商业卫星、航天复合材料相关企业，均在今年冲击资本市场。没有人甘愿落后。

大航天时代

中国下一批千亿公司

商业航天正迎来肉眼可见的爆发。

二级市场率先给出反馈。近一个月以来，商业航天概念指数涨幅近20%，天力复合、再升科技、西部材料、航天动力、顺灏股份等成分股涨超100%。今日，商业航天再起涨停潮，十余股封板。

犹记得11月底，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（20252027年）》，明确了五方面22项重点举措，包括“完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金”等。同一时间，还设立了一个全新部门商业航天司。

长期以来，“上九天揽月”早已是刻进国人血液的浪漫想象，由此撑起这条万亿级赛道。而到今天，商业航天已不仅仅蕴含着对星辰大海的美好想象，而是一场关乎国运、关乎人类未来的比拼。用中科创星创始合伙人米磊的话来说，错过“大航海时代”的中国人，决不能再错过即将到来的“大航天时代”了。

但是，当前商业航天领域仍面临研发投入高、发射运营成本居高不下的共性难题。要想实现太空漫游的目标，势必还需要巨额资金的投入来进行技术研发与试验。

正如马斯克一直反对SpaceX上市，但现在也改变了态度。据彭博社报道，SpaceX将通过IPO筹集超过300亿美元的资金，目标估值达到1.5万亿美元，即将缔造人类历史上最大IPO。

事实上，商业航天烧钱有目共睹。因此上市显得更为迫切。元航资本创始合伙人王新河曾分析，目前国内商业航天企业面临持续融资与落地困扰问题，“投资商业航天的资本目前主要来自于地方政府创投基金或者产业基金，企业落地成为获得融资的刚性条件，对公司的未来产业布局和后续融资需求都会带来限制和影响。”

走过一级市场接力赛，头部企业势必要到资本市场检验。

这也许又是一场超级盛宴。目前国内冲刺IPO的商业航天企业，估值总计不过千亿级，仅是SpaceX 估值的约1%，“后面A股溢价超乎想象。”正如摩尔线程、沐曦，此前一级市场估值多在二三百亿水平，上市首日突破3000亿，震撼创投圈。

多数投资人笃信，这里会诞生下一批千亿公司。