文：韦亚军

摄影：Bob

摩尔线程的3000亿，只是国产GPU的起步。

近日，据港交所官网披露，上海天数智芯半导体股份有限公司（简称“天数智芯”）已通过上市聆讯，距离正式登陆港股IPO仅一步之遥。

这意味着，继摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技之后，国产GPU阵营再添一名资本“新兵”，也意味着国产GPU企业正迎来前所未有的IPO大潮。

自此，国产GPU大军正式集体迈入资本时代。

又一家国产GPU企业

即将IPO

此次，天数智芯赴港IPO，由华泰金融控股（香港）有限公司与招银国际融资有限公司担任联席保荐人，募集资金将主要用于产品研发、解决方案升级、销售及市场推广等领域。

该公司成立于2015年，总部位于南京，最初专注于算力加速软硬件产品，后逐步转向通用GPU芯片及AI算力解决方案。其核心产品包括“天垓”系列训练芯片和“智铠”系列推理芯片，覆盖从AI模型训练到云端及边缘推理的全场景需求。

根据招股书披露，截至2025年6月30日，天数智芯已向超过290名客户交付超过5.2万片通用GPU产品。财务数据方面，公司2022年至2024年营业收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，三年复合年增长率达68.8%；2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2%。

尽管营收增长迅猛，但公司尚未实现盈利。2025年上半年，天数智芯净亏损超过6亿元，主要由于研发投入巨大。不过，其产品在市场上的技术溢价能力非常强，毛利率超过50%。

A股、港股双线并进

国产GPU密集IPO

与天数智芯仅隔2天，壁仞科技于12月17日通过港交所聆讯，二者将共同争夺“国产GPU港股第一股”的称号。

综合近期报道，2025年12月以来，国产GPU企业迎来了一波上市高潮，A股、港股市场双线并进，资本市场对国产GPU的热情空前高涨。

以摩尔线程为例，其12月5日正式登陆科创板，首日股价大涨425.46%，市值一度突破3000亿元，成为科创板市值前五的“巨无霸”。也正是从摩尔线程的3000亿起步开始，国产GPU们正式迈入资本时代。

随后，沐曦股份于2月17日上市，首日涨幅高达更是超过摩尔线程达到692.95%，创下了年内科创板新股涨幅新纪录。

而在此之前，燧原科技已于11月向上海证监局提交上市辅导备案，辅导机构为中信证券；百度旗下AI芯片企业昆仑芯科技，已于12月16日完成股改，注册资本从2128万元增至4亿元，增幅高达1780%，并拟分拆独立上市。

这一波上市潮背后，是国产GPU企业在技术、产品和市场层面的集体突破。

随着AI大模型、自动驾驶、智能制造等应用场景的相继或集体爆发，GPU作为核心算力底座，其战略价值被资本市场高度认可。

只要能经受住资本市场的终极考验，至于是在A股还是港股IPO，导线的不那么重要了。

国产GPU的中国使命：

不仅仅是“替代”，更是“重构”

事实上，在中国科技“铆着劲”追求自主可控的大背景下，国产GPU的地位早已超出“替代进口”的范畴，已经成为重构本土算力生态的核心支柱。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国通用GPU市场，在2025-2029年间，预计将保持33%的年复合增长率，到2029年，国产GPU的市场占有率有望超过50%。这意味着，国产GPU不仅要在技术上追赶，更要在生态上实现主导。

比如天数智芯，其在招股书中强调，其产品从系统架构、指令集到核心算子、软件栈均为自主研发，具备独立演进能力，兼容国内外主流AI生态和深度学习框架。这不仅是技术能力的体现，更是构建自主生态的基础。

此外，国产GPU的崛起带动了上下游产业链的协同发展。从EDA工具、IP核、晶圆制造到封装测试，国产GPU企业正在成为牵引整个半导体产业链升级的关键力量。

更重要的是，当前，国际局势复杂多变，高端GPU出口受限，国产GPU的自主可控不仅是产业问题，更是安全问题。

而GPU作为AI算力的核心载体，其国产化程度直接关系到国家AI战略的主动权。从此，我们将不再受制于人，“卡脖子”的时代，一去不复返了。