近期，军工板块反复活跃，军工ETF（512660）冲击两连阳。

【催化因素】1、朱雀三号首飞成功，完成载荷入轨任务，虽回收未完全成功但验证技术可行性，标志民营运力端突破里程碑。2、长征十二号A（国家队可回收型号）预计本周末首飞，若可回收试验成功将强化产业逻辑。3、政策面持续加码，国家航天局设立商业航天司，"十五五"规划首次将商业航天上升为国家战略。

【后市展望】商业航天产业进入加速发展期，运力端实现重大突破。朱雀三号对标猎鹰九号，明年国家院所运力将翻倍，民营火箭发射排期明确。12月底天龙三号一箭36星发射、2026年蓝箭IPO、星网招标等事件催化密集。

军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航天、船舶等军工领域的上市公司证券作为指数样本，主要涵盖十大军工集团控股的上市公司，以反映中国军工行业相关上市公司证券的整体表现。行业配置以航空装备和军工电子为主，充分体现军工行业的成长性和景气度。

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