瑞财经 严明会 近日，科兴生物制药股份有限公司（以下简称：科兴制药）向港交所主板提交上市申请书，中信建投国际为其独家保荐人。

本次赴港，科兴制药拟将募资主要用于创新药管线研发、引进高价值药物管线、以及建立海外营销团队等等。

科兴制药的收入主要来源于4款自主商业化产品：SINOGEN(赛若金®)人干扰素α1b注射液、EPOSINO(依普定®)人促红素注射液、WHITE-C(白特喜®)人粒细胞集落刺激因子注射液、CLOBICO(常乐康®)酪酸梭菌二联活菌散/胶囊；以及2款引进产品：Apexelsin®紫杉醇注射剂、Reminton（类停®）英夫利昔单抗注射液。

2022年-2024年以及2025年上半年（简称：报告期），科兴制药分别实现营业收入13.16亿元、12.59亿元、14.07亿元、7.00亿元，主要来自销售医药产品。

其医药产品收入中，又有98.90%、96.10%、89.50%、79.50%来自4款自主商业化产品，对应13.00亿元、12.08亿元、12.54亿元、5.43亿元收入，2022年-2024年收入规模在12亿-13亿之间徘徊，似乎陷入增长困境。

与之对应的是，2款引进产品销售额在呈显著增长趋势，对业绩贡献不断提高，特别是Apexelsin®自2024年第三季度实现销售以来，科兴制药收入结构有了明显变化。

报告期内科兴制药来自类停®的收入不断增长，各期分别为1390万元、4670万元、9690万元、5910万元，占医药产品收入的1.10%、3.69%、6.90%、8.70%。随着Apexelsin®被纳入财务报表，2024年和2025年上半年，科兴制药来自Apexelsin®和类停®的收入，占医药产品比分别攀升至9.90%、20.10%，其中Apexelsin®在2024年第三季度至2025年6月30日，贡献的1.19亿元营业收入，成为科兴制药新的收入增长点。科兴制药表示，随着Apexelsin®获得更多国家及地区的营销授权及上市，预期将创造更多收入。

但是新产品所带来的增长暂时还无法扛起营收大梁，老牌产品陷入增长困境时，2025年上半年，科兴制药营业收入同比下滑7.82%，期内毛利率持续下滑，净利润出现较大的波动。各期，其毛利率分别为75.4%、70.8%、68.7%、63.6%，净利润在2024年扭亏，净利润率仅1.9%。

2025年上半年，科兴制药净利润同比大涨超700%，但并非业务收入促动，主要是受其他收益及亏损净额影响，从去年同期的-904.6万元，升至3147.3万元，包括出售附属公司获得收益1527.4万元，按公平值计入损益的金融资产未变现公平值从-1385.0万元变为1561.7万元。