11月14日，农业银行A股股价一度再创历史新高，总市值盘中突破3万亿元，继续占据A股总市值第一宝座。农业银行股价连创新高，不仅隐含银行股估值修复逻辑，更折射出投资者对高股息资产的关注。

作为高股息策略的典型代表，红利ETF再次站上风口，近日，多只红利ETF净值同步创下历史新高。据wind数据，截至11月12日，全市场跟踪红利系列指数的ETF总规模已突破1500亿元。

其中，华泰柏瑞红利低波ETF规模以264.02亿元绝对领先，但易方达基金、华夏基金两家头部机构在同一跟踪指数上发力，产品管理费率较华泰柏瑞基金打3折，且在分红策略或超额收益上表现出差异化，年内规模翻倍式增长，增速在各红利ETF中最快。

红利ETF总规模超1500亿元，年内增近50%

近日，农业银行总市值首次突破3万亿元，再创历史新高，成为了A股首家总市值迈进“3万亿俱乐部”的上市银行。自2025年8月首次问鼎A股流通市值冠军以来，农业银行股价持续攀升，并带动银行指数回升。

作为高股息资产代表，银行板块的整体走强，推动了市场对红利ETF的再度关注。近年来，在无风险利率下行、市场波动加剧的背景下，红利ETF凭借其高股息、低波动等特性，成为资金稳收益的核心工具。

2025年以来，虽然在“牛市”氛围下，红利资产价格涨幅逊于想象空间更大的成长型行业，但在低利率环境下，依旧吸引了险资等中长期资金持续流入。此外，投资者纷纷借道ETF布局红利资产。

Wind数据显示，截至11月12日，市场上已有34家基金公司发行了54只红利ETF，合计规模达1538.04亿元，较年初增长47%。其中，39只在2025年以前成立的红利ETF年内全部取得正收益，年内平均收益达13.48%，平均最大回撤为8.24%。

从红利ETF跟踪的指数看，它们均聚焦高股息率的公司投资，选取具备持续分红能力的公司，以期获取稳定的分红收益，比如中证红利指数、上证红利指数等宽基红利指数等。此外，部分红利主题指数在筛选股票时，还会考虑股票的波动、市值、估值、上市地点或者股东背景等情况，如中证红利低波动指数、中证红利价值指数、中证港股通央企红利指数等。

华泰柏瑞单品超260亿元，管理费率较竞品高两倍

华泰柏瑞红利低波ETF是市场上规模最大的红利ETF，且是市场唯一规模超200亿元的红利ETF。据wind数据，截至11月12日，该ETF规模达264.02亿元，份额较年初增长73.61%；同时带动中证红利低波动指数成为挂钩ETF规模最大的红利主题指数，挂钩ETF有7只，合计规模达320.24亿元。

华泰柏瑞红利低波ETF成立于2018年12月，距今已有六年多时间，是最早跟踪中证红利低波动指数的ETF。截至11月12日，该ETF年内收益为10.6%。最大回撤为7.28%；2025年以来该ETF并未进行分红，年内收益超越基准4.09个百分点。

虽然华泰柏瑞基金当前保持着红利ETF市场“一哥”的位置，但近年来易方达基金、华夏基金等头部机构正凭借低费率优势积极追赶。

数据来源：wind（截至2025年11月12日）

Wind数据显示，华泰柏瑞红利低波ETF管理费率、托管费率分别为0.5%、0.1%，管理费率处于红利ETF最高一档；而易方达基金、华夏基金同样跟踪中证红利低波动指数的ETF双费分别为0.15%、0.05%，管理费率较华泰柏瑞基金打3折。

股息作为红利ETF重要的收益来源，截至11月12日，中证红利低波动指数股息率为4%，而华泰柏瑞红利低波ETF的管理费率、托管费率合计达0.6%，高出两家头部机构0.4个百分点，若以跟踪指数4%分红率计算，即华泰柏瑞红利低波ETF的分红收益一年减少了10%。

此外，据wind数据，截至11月12日，华泰柏瑞、易方达、华夏基金旗下的中证红利低波动ETF年内收益分别超越基准4.09个、4.88个、4.67个百分点，易方达、华夏基金年内已分别分红3次、1次。

华泰柏瑞红利低波ETF收费更高，但相较两家头部机构的竞品在超额收益上并未展示出明显优势；且年内最大回撤为7.28%，而两家机构的竞品最大回撤均低于7%。

截至11月12日，wind数据显示，易方达中证红利低波动ETF规模达37.43亿元，份额较年初增长2.5倍；华夏中证红利低波动ETF规模为5.02亿元，份额较年初增长6.3倍，成为了年内份额增速最高的红利ETF。

年内最高收益超30%，跨市场配置引关注

在各类红利指数中，跟踪港股的系列红利指数年内表现尤为亮眼。据wind数据，截至11月12日，39只在2025年以前成立的红利ETF中，华安基金旗下的恒生港股通中国央企红利ETF收益以34.48%领先，但年内最大回撤同样最高，达15.13%。

数据来源：wind（截至2025年11月12日）

此外，摩根标普港股通低波红利ETF（33.31%）、景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（33.13%）收益同样超30%；年内收益排名前十的红利ETF中，跟踪港股通系列红利ETF包揽了前9名。而嘉实基金旗下的沪深300红利低波ETF年内收益为1.64%，在39只红利ETF中最低，其次是华泰柏瑞上证红利ETF（5.03%），两者年内最大回撤分别达7.42%、6.84%。

Wind数据显示，截至11月12日，摩根标普港股通低波红利ETF规模达170.63亿元，仅次于华泰柏瑞红利低波ETF（264.02亿元）、华泰柏瑞上证红利ETF（179.04亿元）；其份额较年初增加了113.9%，而后两者份额分别增长73.61%、-23.7%，摩根标普港股通低波红利ETF规模表现出更高成长性。

有业内人士分析称，2025年以来港股红利资产表现更优，源于其估值优势和政策支持。以港股通央企红利指数为例，截至11月12日，该指数股息率达5.49%，高于A股红利指数（3.8%-4.2%）和10年期国债收益率（约1.8%）；与此同时，香港近年来通过下调印花税、优化交易机制等优化了市场流动性，而港股红利指数中的高分红央企通过稳定的盈利分红机制，形成了“类债券”的固收属性。

当前，随着越来越多机构加入红利ETF竞赛，红利主题指数细分越来越多，红利ETF已从简单的“买大规模”进入精细化选择阶段。投资者需在费率、跟踪误差和不同市场等多维度权衡，方能在新环境中提升红利资产的配置效果。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威