11月11日这个夜晚，全球科技股投资者经历了一场噩梦。

当美股收盘钟声敲响时，英伟达市值蒸发了1431.27亿美元，换算成人民币，超过1万亿元。

同时AI云计算公司CoreWeave暴跌超16%，比特币跌破关键支撑位，15万余名加密货币投资者在这个夜晚失去了总计36亿元人民币。

这不是单纯的市场波动，而是一场多米诺骨牌式的崩塌。

就在市场一片哀鸿之际，AMD CEO苏姿丰却站在分析师日的演讲台上，描绘着一幅价值万亿美元的AI未来蓝图。究竟发生了什么？

这场风暴的直接导火索，来自日本科技投资巨头软银集团的一份财报。

当地时间11月11日下午，软银集团公布财报显示：公司在10月份出售了所持全部英伟达股份，合计约3210万股，总价值约58.3亿美元。

这个消息如同重磅炸弹，瞬间引爆市场恐慌。

英伟达在上月底才刚刚成为历史上首个市值突破5万亿美元的公司，股价也创下210美元/股的历史新高。

软银在这个时候选择清仓，向市场传递了强烈的信号，并且在财报中拒绝披露出售原因。

消息传出后，英伟达股价应声下跌近3%，市值一夜蒸发1431.27亿美元，约合人民币10186.78亿元。

这个数字相当于两个小米集团的市值，或者十几个造车新势力的总和。

但软银的动机并非完全悲观，根据后续披露，软银与OpenAI签署了新的投资协议，将追加225亿美元投资，预计12月完成。

孙正义显然在进行一场豪赌：从英伟达这样的"卖铲人"转向OpenAI这样的 "挖金者"。

这并非软银第一次在英伟达上演"买入-卖出-后悔"戏码。2017年至2019年，软银就曾买卖英伟达股票后错失后来几年的惊人涨幅。

这种摇摆不定的操作，恰恰折射出当前AI投资市场的迷茫与焦虑。

软银的抛售只是开始，随后整个芯片板块陷入全面下跌。美光科技跌超4%，ARM跌超3%，AMD和应用材料跌超2%。这些在过去两年里被视为AI基础设施核心的公司，在这一天集体承压。

从指数层面看，当天美股呈现"冰火两重天"：道琼斯指数大涨1.18%创历史新高；标普500指数微涨0.21%；而科技股云集的纳斯达克综合指数则下跌0.25%。

这种分化传递出重要信号：市场正在重新评估AI投资的风险与收益，资金正从高估值AI概念股撤出，流向更稳健的价值股。

如果说英伟达的下跌还只是巨头的正常波动，那么CoreWeave超16%的暴跌，则真正揭示了AI产业链面临的现实困境。

CoreWeave被称为"英伟达的亲儿子"，为OpenAI、微软、谷歌等AI巨头提供强大算力资源。

但11月11日，CoreWeave下调全年营收预期。

尽管首季度营收同比暴增420%达9.82亿美元，但每股亏损却扩大至1.49美元。二季度营业利润预计仅为1.4-1.7亿美元，远低于分析师预测的1.92亿美元。

摩根大通迅速将CoreWeave评级从"增持"下调至"中性"。高速增长掩盖不了持续亏损的事实，AI算力市场竞争正变得更加激烈。

CoreWeave融资规模大幅缩水且盘中一度破发，反映AI算力投资热潮正在显著降温。

就在市场一片悲观之际，AMD却选择在这一天召开首次金融分析师日活动，CEO苏姿丰给出了极其乐观的预期。

苏姿丰预测，到2030年AI数据中心总市场规模将突破1万亿美元，远超今年约2000亿美元，复合年增长率超40%。

她预计未来三到五年ADM公司年均营收增长率将超35%，其中AI数据中心营收将平均增长80%。

但市场反应却耐人寻味，在苏姿丰讲话期间，AMD股价盘中曾从跌超3.8%拉升转涨约2%，但涨势未能持续，收盘仍下跌超2%，只是盘后交易中股价才涨超3%。

这种剧烈波动反映出投资者的矛盾心理：既被万亿美元市场前景吸引，又对当前高估值和激烈竞争心存疑虑。

AMD虽然与OpenAI达成数十亿美元多年期合作，但要从占据超90%市场份额、市值超4.6万亿美元的英伟达手中抢下"两位数"份额，谈何容易？

AMD目前市值约3870亿美元，与英伟达相差超过10倍之多。

科技股暴跌很快传导到加密货币市场，引发血腥爆仓潮。

11月11日当天比特币跌超3%，以太坊跌近3%。看似不大的跌幅，在杠杆放大作用下造成惨烈后果。

数据显示最近24小时内，加密币全网共有151,465人被爆仓，爆仓总金额达5.11亿美元，约合人民币36亿元。

加密矿企概念股也全线回调：TeraWulf跌超13%，Applied Digital跌超9%，IREN跌超4%。

15万人在一夜之间失去的36亿元，对于普通投资者而言，可能是多年积蓄、买房首付、孩子的教育基金。

这场爆仓潮再次提醒人们：在高杠杆市场中，贪婪与恐惧只有一线之隔。

就在几天前的11月6日，OpenAI寻求美国政府为其超过1万亿美元的基础设施扩张提供贷款担保，但遭到特朗普政府明确拒绝。

特朗普的AI顾问直言不讳："美国不会拯救任何AI公司，倒下一个OpenAI还有五个在后面。"这句话直接戳破了市场对政府兜底的幻想。

在过去两三年里，美股上涨几乎完全依靠AI概念支撑。正是"大而不能倒"的预期，让大量银行和投资机构乐于为AI公司提供融资，但现在政府态度发生了180度转变。

一些科技巨头为维持增长开始隐藏债务，摩根大通研究部门披露，Meta利用特殊目的工具将300亿美元AI基础设施债务隐藏在资产负债表之外。

这与引发安然倒闭和2008年金融危机的操作如出一辙。

据估计到2028年科技公司将需要8000亿美元表外私人信贷，每季度AI债务将增加约1000亿美元。

在这场风暴中，有一个群体的处境尤其令人担忧，那些重仓美股AI概念的中国基金经理。

据了解，大量中国基金经理在过去几年里用真金白银押注美股AI巨头。

华尔街银行家已开始担忧AI泡沫破裂，德意志银行从9月份宣称"AI泡沫担忧被夸大"，到两个月后开始考虑做空AI股票。

但在中文互联网上，很多基金经理仍坚信"美股每一次下跌都是历史性买入机会"。

更有知名私募基金经理用客户的钱，以5个点成本的收益互换去美股购买杠杆ETF。如果美股下跌超过杠杆承受极限，这些投资者将不得不拿中国的钱为美国AI泡沫买单。

11月11日的这场暴跌，或许只是一个开始。

从市场表现看，AI产业正在经历从狂热到理性的转变。政府支持缺失、核心玩家抛售、业绩不及预期、监管不确定性，这些因素叠加构成了多重风险共振。

但我们也不必过度悲观，AI技术的长期前景依然光明，苏姿丰关于市场规模和技术进步的预测，或许确实会在未来某个时刻实现。

只是在这个过程中，泡沫的挤出、估值的回归、竞争的洗牌，都是不可避免的阵痛。

对于投资者而言，这场风暴的教训深刻：不要盲目相信"大而不能倒"的神话，不要用超出承受能力的杠杆赌博，更不要在所有人都疯狂时失去理智。

真正有技术实力和商业模式的公司，终将在退潮后显现。

而那些只靠概念和故事支撑的泡沫，注定会在某个时刻破裂。

11月11日这个夜晚，或许就是这样一个时刻。