大盘站上3900点之后震荡加剧，10月16日成交额进一步缩量，跌破2万亿。红利资产再度进入关注视野。煤炭ETF（515220）10月16日收涨2.97%，近五日涨跌幅达到7.28%。红利港股ETF（159331）、红利国企ETF（510720）和港股国企ETF（159519）也斩获一定涨幅。

来源：Wind

近日，下半年来最强冷空气自北向南横扫我国，华北、东北等地气温骤降超10℃，北方多地体验“一夜入冬”。从中国天气网推出的大城市降温日历来看，主要降温时段在15日至19日，其中哈尔滨、长春、沈阳的气温将频繁刷新今年下半年来最低纪录，最高气温将降至个位数。而随着气温的骤降，北方多地启动供暖，冬储煤抢运正式开启。煤炭市场网信息显示，2025年10月Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为676元/吨、615元/吨和553元/吨，均较上月上涨2元/吨。

消息面上，需求端看，冷冬预期增加，静待冬季需求释放。考虑到三季度高温因素及上年四季度基数偏低因素，中电联预计今年下半年用电量增速高于上半年，2025年全国全社会用电量同比预计增长5%~6%。此外，2025年秋冬或有双重拉尼娜天气发生，我国冷冬概率增加，利于11月、12月冬季需求释放。

政策面，国家发改委与市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，明确了治理价格无序竞争的相关具体举措，将通过规范经营者定价行为、完善行业成本标杆、依法依规实施惩戒等措施，维护市场价格秩序，反内卷行情催化再起。

国盛证券表示，煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。供应方面，由于降雨和查超产等因素影响，预计全年原煤产量将微降，而进口量则预计全年降幅约为16%。需求方面，冷冬预期增加，有利于冬季需求释放。库存方面，各环节库存压力较上半年明显缓解，支撑煤价反弹。价格方面，供应收缩预期抬高煤价底部，旺季需求释放或打开煤价上行空间。

资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，或迎来布局时点。感兴趣的小伙伴建议重点关注全市场独家品种煤炭ETF（515220）把握煤炭板块周期红利的双重投资机遇。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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