瑞财经 严明会 8月29日，迈威(上海)生物科技股份有限公司（以下简称：迈威生物）重新向香港联合交易所递交主板上市申请，计划在香港进行第二次上市，中信证券及海通国际为联席保荐人。

迈威生物为一家制药公司，专注于自主开发肿瘤和年龄相关疾病药物，涉及肿瘤、免疫、眼科、骨科等领域。

截至递表前，迈威生物已有4款商业化产品——君迈康®、迈利舒®、迈卫健®及迈粒生®，分别于2022年3月、2023年3月、2024年3月、2025年5月获批，保持每年上市一款新药的节奏。

此外，公司研发管线中拥有10余款处于临床前、临床或上市阶段的品种，包括自研核心产品9MW2821（靶向Nectin-4的ADC候选药物），目前已进入多项关键III期试验阶段。

作为多管线创新型生物制药企业，迈威生物的药物研发需要较高的资金投入，尽管已有4款产品上市，但其挣钱速度赶不上烧钱的速度。

2023年-2024年及2025年上半年，迈威生物录得净亏损分别10.59亿元、10.47亿元及5.52亿元，累计26.58亿元。

自2017年公司成立至2025年上半年，迈威生物持续亏损，已累计亏损62.71亿元。

相比巨额亏损，收入显得杯水车薪。报告期内，迈威生物实现收入分别为1.28亿元、2亿元及1.01亿元，2025年上半年收入同比下滑12.43%。

大规模的研发投入是亏损的主因。上市前的2017年至2021年，迈威生物研发费用逐年增长，由1.07亿元增至6.23亿元；落户科创板后，公司研发依旧保持高投入，2022年-2023年分别为7.59亿元、8.36亿元。

到了2024年，在ADC药物、双抗等前沿领域，研发竞争已进入白热化阶段之时，迈威生物却缩减研发开支至7.83亿元。2025年上半年为3.92亿元，同比增加21.74%。

2023年-2025年上半年，迈威生物研发投入累计20.11亿元，是同期总收入的4.69倍。

截至2025年6月末，迈威生物共有研发人员385人，占总员工数量的近三成。公司已在全球范围内获得127项专利并提交261份专利申请，包括与核心产品有关的22项专利及20份专利申请。

迈威生物研发出现阶段性缩水的同时，销售费用却持续猛增。2021年，公司销售费用还仅有2123.73万元，到了2024年已增至1.92亿元，三年大增了8倍，并超出同期公司总收入。

2025年上半年，迈威生物销售及分销开支为1.02亿元，同期总收入为1.01亿元，这相当于每卖出1元的药就要花1.01元做推广，无异于"赔本赚吆喝"。

2023年-2025年上半年，公司因会议及公开演讲、业务拓展及商业推广费用而产生的营销费用分别为4203.2万元、5826万元、3902.1万元，合计1.39亿元。