文/乐居财经 靳文雨

近日，全国股转系统的一则公告标记着深圳市裕富照明股份有限公司的资本新起点——这家深耕LED照明领域二十余年的企业正式挂牌新三板创新层，证券简称为“裕富照明”。

从冲击深交所IPO到登陆新三板，这家国家级“专精特新”小巨人企业的资本路径调整，既是自身发展的战略选择，也折射出近一年来中小企业资本市场闯关的典型态势。

裕富照明的资本市场征途早有铺垫。2024年2月，公司正式在深圳证监局完成IPO辅导备案，由招商证券担任辅导机构，明确将深交所作为目标上市板块。

彼时，这家2000年成立、2005年便布局LED业务的老牌企业，已具备扎实的产业基础：3.2万平方米厂区、42条生产线、月产200多万套灯具的产能，以及覆盖欧美日等市场的全球销售网络。

此次转道新三板，本质是企业结合市场环境做出的务实选择。一方面，新三板创新层为后续冲刺北交所IPO搭建了阶梯，其“财务门槛相对宽松、审核节奏更为灵活”的特点，与企业现阶段发展需求高度匹配。

另一方面，裕富照明需通过资本市场补充研发与市场拓展资金，而新三板的融资功能与品牌背书效应，能为其技术迭代提供支撑——公司目前已手握144项专利，研发费用累计超5400万元。

股权结构层面，裕富照明呈现典型的创始人控股特征。公司实际控制人陆群直接持有94.5%股份，并通过员工持股平台百十投资间接掌握4.5%表决权，其加拿大籍妻子WUMEIJUAN担任董事，股权集中度极高。

值得关注的是，这家企业曾险些易主：2014年陆群与万润科技达成4.5亿元的全股收购协议，后因单方面悔约被判赔500万元违约金，这场风波也成为其发展史上的重要注脚。2022年底至2023年，公司完成股东迭代与股份制改造，32名合伙人进入持股平台，为登陆资本市场扫清障碍。

从业绩情况来看，2023年至2024年，公司营收从4.91亿元增至5.24亿元，净利润从7972万元提升至9093万元，同比增幅达14.19%。

支撑增长的核心是其海外市场优势。，公司90%产品销往欧美等发达国家，合作客户包括家得宝、施莱德等国际品牌，叠加工业、商业及特种照明的细分赛道布局，形成了稳定的盈利模式。

裕富照明的转道选择并非个例。近一年来，IPO折戟后转投新三板的企业不在少数。

如专注精密制造的某科技公司，2024年初终止创业板IPO辅导后，于当年9月挂牌新三板创新层；某环保企业在科创板IPO审核中因技术迭代问题被问询，2025年3月完成新三板挂牌。这些企业均瞄准北交所“专精特新”定位，将新三板作为资本进阶的过渡平台。

对于裕富照明而言，新三板挂牌或许只是中场哨。凭借稳健的业绩增长、清晰的股权结构与技术积累，其冲刺北交所的路径已逐渐清晰。而在IPO审核趋严的背景下，这样的“曲线上市”路径，或将成为更多中小企业的务实选择。