来源 | 《财经》新媒体　作者 | 蒋金丽　编辑 | 蒋诗舟

年初从2600美元上方出发，国际金价一路势如破竹，不是在创新高，就是在创新高的路上。

10月8日，国际金价首次突破4000美元/盎司。距离上一次站上3000美元/盎司，仅过了半年。10月13日，现货黄金继续冲高，一度突破4060美元/盎司，再创历史新高。

尽管国际金价持续刷新记录，市场唱多情绪并未消退。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)10月10日发表机构观点，预测黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司。高盛更是将2026年底的黄金价格预测上调至4900美元/盎司，较此前提高了600美元。

国庆节后的两个交易日里，国内基民也选择增持黄金资产。据Wind统计，10月9日-10月10日，20只黄金主题ETF份额合计净流入5.93亿份。

实际上，这股申购热情已经持续数月。截至10月10日，20只黄金主题ETF年内份额合计增长了142.13亿份。

5只产品吸金超百亿

黄金主题ETF的受捧，离不开业绩的加持。

Wind数据显示，截至10月10日，20只黄金主题ETF年内涨幅均超44%。但由于跟踪的指数不同，收益表现有所区别。

如果一个投资者在年初买入跟踪“SSH黄金股票”的ETF，即便从6只产品中任选一只，也至少可以收获89.39%的涨幅；运气好的情况下，收益率可达94.31%。

而如果买的是跟踪“SGE黄金9999”或“上海金”的ETF，收益率将大打折扣，处于44.89%-45.67%之间，但依然是回报可观的一笔投资。

份额和净值的同步增长，让部分黄金主题ETF体量大增，有5只产品年内规模增长超百亿。

华安黄金ETF规模增长最为显著。据Wind统计，截至10月10日，这只产品的规模已达708.17亿元，较去年末增长了421.42亿元，也是市场上体量最大的一只黄金主题ETF。

因为流动性的考量，ETF往往呈现“强者恒强”的格局。除了华安黄金ETF，还有2只去年末规模就破百亿的黄金主题ETF，年内继续吸金超百亿。其中，博时黄金ETF基金的规模从154.49亿元增长至331.24亿元；易方达黄金ETF的规模从132.48亿元增长至273.18亿元。

还有2只黄金主题ETF新进“百亿俱乐部”。

永赢黄金股ETF是逆袭的典范，规模从去年末的16.51亿元增长至124.1亿元。这或许得益于其亮眼的业绩表现，这只产品以94.31%的年内收益率，在20只黄金主题ETF中领跑。

此外，国泰黄金基金ETF规模也突破百亿，从去年末的71.42亿元增长至211.26亿元。

谁是幕后推手？

从价格走势来看，黄金已然成为今年表现最强劲的资产之一。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)认为，近期国际金价突破4000美元/盎司，主要受益于投资者对美联储降息周期的信心提振、美元走弱，以及美国政府停摆和俄乌冲突等地缘政治不确定性。

“此次上涨行情始于8月，当时美联储主席鲍威尔释放出降息意愿的信号。”瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)指出，各国央行亦对金价形成支撑，世界黄金协会（WGC）数据显示，2025年上半年央行购金总量达415吨，9月黄金交易所交易基金（ETF）录得历史最高净流入。

在瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)看来，黄金创纪录的上涨反映出在经济不确定性和地缘政治变动背景下，投资者对防御性资产的需求显著上升。

华安基金也表示，在特朗普美国优先和贸易保护主义理念下，关税前景仍有较高不确定性，全球秩序重构的大背景下，全球资本市场及央行对于美元体系的信任或受动摇，黄金作为去中心化、非政治化的终端价值储存手段，有望受益于全球避险需求激增和美元信用瓦解。

“鉴于今年涨势的规模与速度，短期内波动性可能加剧，但我们认为黄金仍具备基本面和动能驱动的上涨空间。”瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)预测，黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司。

桥水基金创始人达利欧近日表示，现在就像20世纪70年代，投资者应该比平常持有更多的黄金。即使黄金价格已飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上，黄金无疑比美元更具避险属性。

国信证券发布的一份研报对此持有不同观点，“如果按照过去两年黄金走势刻舟求剑式线性外推，则会得出黄金配置比例‘多多益善’的结论。未来一旦一旦遇到黄金价格拐点时是非常危险的信号，容易犯保尔森在2013年同样的错误”。

该研报认为，从确定性出发，结合长期黄金复盘确定配比，比择时找金价顶点更关键，“对于居民家庭资产配置，从风险分散角度出发，黄金比例在2-10%较为适宜。对机构资管产品而言，黄金资产配置可以适度提高到10%以上”。