文/Ronald

南方电网数字电网研究院股份有限公司创业板IPO即将于9月26日上会审核，而该公司IPO申请在2025年6月27日才获得受理，间隔刚好3个月，期间还完成了两轮问询。该公司能够远低于平均审核时间上会审议，很可能是因为业绩优秀。公司2024年扣非净利润分5.62亿元，预计2025年扣非净利润5.62亿元-5.90亿元。

公司注册地广州市，前身成立于2017年3月，2023年12月整体变更为股份公司。目前注册资本27.027亿余元。南方电网数字电网集团有限公司持有公司74.00%的股份，为公司控股股东。中国南方电网有限责任公司通过其全资子公司数字集团、广东电网、深圳供电局、云南电网、广西电网、贵州电网、海南电网、南网资本间接控制公司85.00%股份，为公司间接控股股东。国务院国资委为公司的实际控制人。

一、2024年扣非净利润超过5亿元，本次IPO拟募资超过25亿元

公司基于新一代信息技术，为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，致力于构建世界一流的电网数字化、智能化创新平台；同时，公司凭借在电力能源行业数字化转型业务实践中积累的技术和经验，正逐步将产品及服务拓展到交通、水务燃气、政务公安、城市建设等领域。

2022年、2023年、2024年，公司实现营业收入分别为56.86亿元、42.34亿元、60.90亿元，扣非净利润分别为5.09亿元、3.68亿元、5.62亿元。

公司预计2025年实现营业收入64亿-67亿元，同比增长5.10%至10.02%；扣非净利润5.6200亿-5.9000亿元，同比增长0.07%至5.06%。

基于公司业绩情况，公司结合自身情况，选择的具体上市标准为《创业板股票上市规则（2025年修订）》2.1.2条之“（一）最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6,000万元”。

公司本次IPO拟募资25.5446亿元，用于以下6个项目。

二、间接控股股东及关联方贡献收入占比超过80%，公司认为有重大依赖但不存在重大不利影响

南方电网是公司的间接控股股东。报告期内，公司对南方电网等关联方的销售金额占营业收入的比例分别为93.70%、86.12%、86.33%及85.03%，整体呈下降趋势，但占比相对较高。

招股书披露，公司对单一客户南方电网存在重大依赖但不存在重大不利影响，这与公司下游客户的竞争格局和市场集中度有关，符合电力能源行业的运营特征。

招股书提示：公司与南方电网等关联方保持了长期稳定的良好合作关系，并积极拓展新客户，关联销售占比呈下降趋势。若南方电网等关联方未来电网数字化建设或改造进度放缓、因公司技术或产品无法满足客户需求而导致公司被替代，或者业务需求发生了不利于公司的重大变化，将会对公司生产经营造成重大不利影响。

招股说明书详细阐述了关联销售的必要性、合理性、公允性。

三、关联交易及业务独立性是两轮问询及审核中心意见落实函重点关注问题

公司完成了两轮问询。关联交易及业务独立性都是第一轮、第二轮问询的重点问题。

第一轮问询“3.关于关联交易与独立性”

第二轮问询“2.关于关联交易和独立性”

IPO上会前最后一关“审核中心意见落实函”三个问题中第一个问题也是“关联交易及业务独立性”。审核中心要求公司分析关联销售定价的公允性，并完善招股说明书中发行人对单一客户构成重大依赖的风险揭示。