文：韦亚军

摄影：Bob君

罗永浩的嘴，跟开过光一样，这次连投行和VC都要靠边站。

今年7月份，港交所披露易再次挂出LXJ International Holdings Limited（即“老乡鸡”）的更新版招股书，这距离其2025年1月3日首次递表仅隔了半年，联席保荐人仍由中金公司与海通国际担任。

不过，这一次为老乡鸡“摇旗呐喊”的，不是投行、也不是背后VC们，而是自带流量与争议BUFF叠满的罗永浩。

最近老罗与西贝的“嘴仗”沸沸扬扬，全国皆知，但是意外的是他竟然在直播间公开点评老乡鸡“把预制菜标出来，值得点赞”，一举将这家安徽起家的快餐连锁送上热搜。

网友微信聊天截图

如今正值老乡鸡冲刺IPO，因此有网友调侃到，VC和投行靠边站，老罗才算是老乡鸡这次IPO的“最佳保荐人”。

先看招股书拆解

估值或在150-200亿元区间

最新招股书显示，老乡鸡2024年实现营收62.88亿元，同比增长8.59%；归母净利润4.09亿元，同比增长8.84%；毛利率22.78%，净利率6.50%。

2025年前4个月，公司延续增势，营收21.20亿元、净利1.74亿元，分别同比增长9.92%和7.27%。

门店端，截至2025年4月30日，老乡鸡在全国9省58城共开出1564家门店，其中直营911家、加盟653家。

值得注意的是，2024年全年公司把146家直营店转为加盟店，创历史之最；2025年前4个月又净增加盟店88家，而直营店减少3家。

随之变化的是收入结构，独立加盟店（非前员工）收入占比首次突破51.1%，反超“前员工加盟”模式。

公司预计，若按港股同业25倍市盈率估算，其募后估值约102亿元；若对标老娘舅（18亿元营收、30亿元估值），则有望上探150-200亿元区间。

先后融资2轮

束从轩18年创业史

细说的话，要从2003年将起。

2003年，退伍军人束从轩在合肥舒城路开出第一家“肥西老母鸡”快餐店，主打180天散养土鸡熬制的单品汤碗。

凭借“中央厨房+直营门店”的重资产模式，门店迅速铺满安徽高速服务区、商圈与社区。

9年后，也就是在2012年，束从轩团队把品牌正式升级为“老乡鸡”，并确立“干净卫生、家常味”的品牌心智。

出于对品牌的极致爱护，老乡鸡对外部融资一度非常克制，这种克制一只持续到了2018-2019年。

天眼查数据显示，自成立以来，老乡鸡一共完成过两轮融资。首轮融资发生于2019年——加华资本向老乡鸡投资了2亿元人民币，占股5%，投后估值40亿元。

加华资本创始人宋向前曾回忆说，尽调时发现老乡鸡“日翻台率最高达7次，单店日销土鸡400只”， ROIC（投资资本回报率）远超同业，于是火速敲定投资。

2021年12月份，，老乡鸡又完成了一笔Pre-IPO轮融资，其中，麦星投资和广发信德分别向老乡鸡投资8900万元和5000万元，投后估值约180亿元人民币。

愈战愈勇

四年五闯IPO

据媒体统计，截至2025年7月，老乡鸡至少正式提交过4次IPO申请，包括2次A股+2次港股，若含更新后的再次提交，则可计为5次。

包括，1、2022年5月，首次向中国证监会递交沪市主板IPO招股说明书，拟在上交所上市，后于同年8月被终止审核。

2、2023年2月，第二次向上交所提交IPO申请，获得受理，但在同年8月23日主动撤回上市申请。

3、今年1月3日，老乡鸡转战港交所，首次向港交所主板递交招股书，申请港股上市，但该次递表在半年后失效。

4、今年7月7日，老乡鸡再次向港交所递表，更新招股书并重启港股IPO流程，这是其第四次正式递交上市申请。

5、若算上2022年10月，为回应监管问询而二次更新并重新提交的A股申请材料，有报道将其视为第五次IPO动作，即“四年五闯IPO”。

“预制菜”话题带火老乡鸡

罗永浩被网友封为IPO“最佳保荐人”

A股折戟后转战港股，之前的都过去了，这次赶巧有老罗助攻。罗永浩“预制菜”话题意外将老乡鸡推到前台，不少网友猜测，老乡鸡这次IPO大概率是十拿九稳了。

为了让老乡鸡接住这波泼天流量，网友也是操碎了心——有网友甚至支招说，如果老罗和西贝的官司打输了，老乡鸡最好能主动帮老罗承担败诉的律师费和赔偿费用，这泼天流量不就来了嘛！希望老乡鸡能够把握住机会。

还有网友表示，罗永浩那可不是“行走的流量包”这么简单，他简直就是创投圈的“流量基站”。可得抱紧老罗这个大腿。

调侃归调侃。有专业人士指出，老乡鸡前面多次IPO“卡壳”的原因，审核时其实早有公布，老乡鸡并没有实际解决。

比如，家族持股过高问题。截至2025年6月，束从轩家族仍合计控股约92%，很容易被监管质疑治理结构。

还有就是毛利率偏低问题，招股书显示，2025年前4个月，老乡鸡营业收入21.20亿元，归母净利1.74亿元，毛利率24.2%，低于某同行30%的毛利率。

所以关于老罗“最佳保荐人”的调侃，大家嘴上说说就行了，最终能否顺利IPO，还要看老乡鸡的经营表现以及港交所审核结果。